>> 華安證券-汽車行業(yè)研究：汽車消費政策暖風再起，行業(yè)銷量有望快速修復-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 446KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
尹沿技 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件：
李強總理召開國務院常務會議，指出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，構建高質量充電基礎設施體系，進一步穩(wěn)定市場預期、優(yōu)化消費環(huán)境，更大釋放新能源汽車消費潛力。
此次汽車消費刺激政策將有效拉動行業(yè)銷量，推動宏觀經(jīng)濟較快復蘇
1）目前汽車行業(yè)正處于被動加庫存階段，居民消費需求回落，同時，車企的非理性促銷活動，造成了消費者持幣觀望，導致汽車消費處于緩慢恢復過程中。此次中央層面出臺的消費刺激政策將有效提升汽車銷量，推動新能源汽車行業(yè)的高增長態(tài)勢。
2）當前宏觀經(jīng)濟已在復蘇，但內生動力不強，需求仍舊不足。汽車行業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，是拉動內需、擴大消費的關鍵領域。此次汽車消費刺激政策有助于提振居民消費，助力經(jīng)濟較快復蘇。
此次汽車消費刺激政策的新變化：時間延續(xù)+結構優(yōu)化+減免分開
1）時間延續(xù)：新能源汽車免征購置稅政策自2014年9月實施，已在2017年、2020年、2022年三次延期。此次延續(xù)，預計持續(xù)時間更長，未來兩到三年新能源車均享有減免優(yōu)惠。
2）結構優(yōu)化：與之前政策不區(qū)分動力技術不同，后續(xù)購置稅減免可能針對純電車與插混車實施不同的減免力度。目前新能源乘用車銷量結構中，純電動車滲透率高但增速慢，插電式混動車滲透率低但增速快。2022年至2023年4月，純電動車滲透率從19.3%增加到19.9%，插電式混動車滲透率從6.2%增加到9.4%?？紤]到高質量充電基礎設施體系的建設，后續(xù)政策減免可能更加偏向純電動汽車。
3）減免分開：自2014年以來，新能源汽車一直享有免征購置稅的政策優(yōu)惠，而此次增加了減征購置稅的優(yōu)惠選擇，表明后續(xù)汽車消費刺激政策存在先免后減的連貫性，同時也可能針對不同的動力類型采取減免分開的刺激政策。
此次刺激政策預計普惠新能源車企，且更偏向純電占比高的車企
目前乘用車價格結構上，新能源車銷量主要集中在15-20萬區(qū)間，而燃油車銷量主要集中在10-15萬區(qū)間，購置稅減免后新能源車的價格下探將加速替代傳統(tǒng)燃油車，提升新能源汽車的銷量。而在新能源車企前十強中，哪吒的純電車銷量占比為99.7%，比亞迪為49.2%，上汽通用五菱為48.1%，奇瑞為22%，特斯拉、廣汽埃安、小鵬、蔚來均為純電車型，理想暫未推出純電車型。
此次汽車消費政策將助推充換電基礎設施的高增長
2022年，我國純電動汽車保有量達到1045萬輛，而全國充電設施規(guī)模為609.2萬臺，換電站2102座，仍舊無法滿足新能源汽車銷量的快速提升。因此，推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展，需要加強基礎設施保障能力，預計充換電基礎設施將迎來持續(xù)高增長。
投資建議
汽車消費政策暖風襲來，行業(yè)景氣度加速恢復。后續(xù)新能源汽車購置稅減免細則落地，將有效拉動新能源汽車的銷量，迎來行業(yè)向上周期。整車方面，建議關注：比亞迪，長城汽車，長安汽車，江淮汽車，賽力斯，小鵬。充電樁產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議關注，充電樁：特銳德、盛弘股份、香山股份、金冠股份、綠能慧充；充電模塊：通合科技、英可瑞、歐陸通；充電槍：永貴電器。
風險提示
國內經(jīng)濟復蘇不及預期；汽車消費刺激政策效果不及預期
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