>> 南華期貨-LPG周報：反彈提供做空機(jī)會-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 1347KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉順昌 |
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本周LPG期貨價格回落，基本面弱勢在持續(xù)。具體如下：
1、原油市場。周末OPEC+將前期減產(chǎn)協(xié)議延長至2024年底，同時沙特表示7月將額外減產(chǎn)100萬桶/日，短期將推升油價，但全球原油需求端面臨的宏觀壓力持續(xù)增大，油價反彈空間有限，布油上方阻力位80。
2、海外供應(yīng)端。寬松在持續(xù)：中東出口維持高位，船期數(shù)據(jù)顯示5月和6月出口均超420萬噸，大幅高于往年同期；伊朗在4月出口近90萬噸后，5月出口超80萬噸；美國高出口仍在持續(xù)，3月4月和5月出口分別552萬噸490萬噸和493萬噸。中東和美國繼續(xù)維持高出口，LPG供應(yīng)寬松。同時，沙特公布6月CP，丙烷450美元/噸，環(huán)比下調(diào)105美元/噸，折合人民幣到岸成本3842元/噸附近。沙特CP超預(yù)期下調(diào)也表明中東供應(yīng)寬松。
3、美國丙烷庫存。EIA在5月美國丙烷平衡表中，小幅下調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量和出口預(yù)期；上調(diào)年內(nèi)庫存預(yù)期，至9月丙烷庫存預(yù)期9213萬桶，上月預(yù)期為8917萬桶。至5月26日當(dāng)周，美國丙烷庫存周度+396萬桶，丙烷超預(yù)期累庫后處于往年同期最高水平。
4、中國需求。PDH裝置盈利持續(xù)改善，開工率的回升在持續(xù)。燃燒需求方面，4月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長動能減弱；天氣預(yù)報顯示未來10天氣溫較往年偏高。燃燒需求邊際減弱。
5、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。民用氣價格的回落在持續(xù)，華南民用氣價格單周跌400元/噸至3800元/噸附近，基差轉(zhuǎn)負(fù)，華南民用氣成為期貨最便宜可交割品。本周倉單增450張至4580，倉單影響的逐步增強(qiáng)，預(yù)期內(nèi)外價差將逐步走弱。
觀點：
1、單邊方面。OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)后，短期提振油價和LPG期貨，但在LPG供需寬松的背景下，預(yù)期LPG期貨反彈力度力度，LPG期貨指數(shù)重要阻力位4000附近。策略上可考慮阻力位做空，PG2308阻力區(qū)3950-4000。
2、價差方面。倉單對盤面壓力將逐步增強(qiáng)，預(yù)期內(nèi)外價差將走弱，期貨月差逐步走強(qiáng)。
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