>> 首創(chuàng)證券-國防軍工行業(yè)簡評報告：C919迎來商業(yè)首飛，國產(chǎn)大飛機有望打開萬億市場空間-230527
| 上傳日期： |
2023/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曲小溪 |
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C919迎來商業(yè)首飛，國產(chǎn)大飛機有望打開萬億市場空間。5月28日，東航C919首個商業(yè)航班飛行計劃公布，班次為MU9191上海虹橋-北京首都，MU9192北京首都-上海虹橋，標志著C919開啟商業(yè)飛行階段。2023年1月，商飛發(fā)布消息，C919未來五年，年產(chǎn)能計劃達到150架，在手訂單已達1200多架。根據(jù)此前東航披露數(shù)據(jù)，C919的采購單價約為6.53億元，C919當前訂單價值量突破7836億元。后期隨新訂單持續(xù)增加，C919項目有望打開萬億市場空間。短期來看，上游原材料、中游機體制造的國產(chǎn)化率較高，有望最先受益。從中長期看，國產(chǎn)化率較低的機電系統(tǒng)、航電系統(tǒng)及動力系統(tǒng)有望逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，相關公司有望在中、后期獲益。產(chǎn)業(yè)鏈重點公司包括：寶鈦股份、撫順特鋼、中航高科、中航西飛、中航沈飛、中航電子、江航裝備、北摩高科、航發(fā)動力、航發(fā)科技、航發(fā)控制。
造船訂單飽滿、產(chǎn)能供不應求、船舶行業(yè)迎來量價齊升。根據(jù)中國船舶集團江南造船廠消息，公司民船訂單2026年已經(jīng)全部接滿，部分生產(chǎn)線已經(jīng)排到了2028年。相比造船訂單快速增長，造船產(chǎn)能增長卻較為緩慢。主要是造船對地理、氣候和勞動力條件要求較高，提升新船塢數(shù)量較為困難。受船舶需求旺盛，疊加原材料漲價和設備升級，新船價格也在持續(xù)上升。根據(jù)招商輪船消息，按照17.4萬立方米、17.5萬立方米的標準，大型LNG運輸船的新造船價格較去年年初增加接近30%。船舶行業(yè)迎來量價齊升，中國船舶等造船企業(yè)有望獲益。
衛(wèi)星導航與位置服務產(chǎn)業(yè)2022年穩(wěn)步增長，2023有望取得突破。中國衛(wèi)星導航定位協(xié)會在京發(fā)布《2023中國衛(wèi)星導航與位置服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，數(shù)據(jù)顯示，2022年我國衛(wèi)星導航與位置服務產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值達到5007億人民幣，較2021年增長6.76%。2023年，隨著我國數(shù)字經(jīng)濟、新基建等重大戰(zhàn)略舉措的穩(wěn)步推進，我國北斗應用市場有望進一步拓寬，衛(wèi)星導航與位置服務在各行業(yè)的滲透有望進一步加深。市場有望筑底回升，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟效益有望實現(xiàn)較快增長。產(chǎn)業(yè)鏈相關公司主要包括中國衛(wèi)星、海格通信、北斗星通、振芯科技。
軍工子板塊分化嚴重，建議關注兩條投資主線。第一，選擇高確定性細分行業(yè)，如無人機、航空鍛造、碳纖維、隱身材料、軍工半導體等。第二，選擇未來邊際改善明顯細分行業(yè)，如船舶制造行業(yè)。主機廠關注中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動力、內(nèi)蒙一機、中國船舶。中游航空鍛件關注中航重機、三角防務、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印關注航天南湖；上游金屬材料關注撫順特鋼、鋼研高納、圖南股份、西部超導、寶鈦股份；特殊材料關注中簡科技、中航高科、光威復材、華秦科技。軍工電子關注國博電子、雷電微力、臻鐳科技、華曙高科。
風險提示：裝備研發(fā)、采購進度不及預期，原材料價格大幅上漲。
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