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（1）本周大宗商品欲揚(yáng)先抑，整體出現(xiàn)反彈。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)放緩?fù)苿诱呒哟a預(yù)期再度升溫、美國債務(wù)上限協(xié)議獲得通過、美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂下降等因素刺激風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。
　?。?）官方PMI繼續(xù)回落，政策加碼預(yù)期升溫。5月官方制造業(yè)PMI回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至48.8%，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線下方，建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度擴(kuò)張速度也較4月有所放緩。這表明了國內(nèi)自4月開始的經(jīng)濟(jì)動能邊際走弱在5月進(jìn)一步延續(xù)，總需求不足導(dǎo)致的內(nèi)生動力不強(qiáng)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最大的風(fēng)險(xiǎn)。考慮到二季度在低基數(shù)下穩(wěn)增長的壓力不大，政策處于觀察期，但如果7月公布的二季度數(shù)據(jù)顯示總需求仍需政策發(fā)力穩(wěn)固，那么財(cái)政、貨幣政策有望同步加碼發(fā)力，降息降準(zhǔn)、政策開發(fā)性金融工具、汽車消費(fèi)支持等有針對性的刺激措施將值得期待。
　?。?）美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，歐美制造業(yè)PMI延續(xù)回落。1）美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)33.9萬，大超市場預(yù)期；5月失業(yè)率3.7%，較前值上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。5月強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)表明美國就業(yè)市場總體并未大幅放緩，或意味著美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的時(shí)點(diǎn)將晚于市場預(yù)期。由于現(xiàn)階段就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁而通脹回落速度緩慢，美聯(lián)儲加息終點(diǎn)存在變數(shù)，同時(shí)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲年內(nèi)進(jìn)行“預(yù)防性降息”的可能性相對較低。2）歐美制造業(yè)PMI持續(xù)回落。美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)為46.9%，不及市場預(yù)期，已連續(xù)七個(gè)月萎縮。歐洲也制造業(yè)PMI持續(xù)下降至44.8%。這或?qū)⒓觿∪藗儗Ω鼜V泛的經(jīng)濟(jì)健康和衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。