>> 方正中期期貨-菜系期貨月報：多空交織，菜系或筑底震蕩-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 3589KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王亮亮 |
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5月份，菜粕期貨價格先揚后抑整體表現(xiàn)下跌，主要是受豆粕現(xiàn)貨價格大幅下跌的拖累，但菜粕現(xiàn)貨價格較為堅挺，基差走強(qiáng)。全球主要菜籽出口國收獲季集中在下半年，并且各主產(chǎn)國油菜籽產(chǎn)量均有不同幅度的增加，菜籽出口供應(yīng)旺季主要在11月至次年5月。據(jù)目前的形勢來看，我國菜籽主要進(jìn)口來源國依然是加拿大并且增加了俄羅斯菜系商品的進(jìn)口。2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1900萬噸較21/22年度的1375萬噸增產(chǎn)525萬噸增幅38.16%。目前加拿大、歐盟、澳大利亞等國油菜籽供應(yīng)均較為充足，全球菜籽集中供應(yīng)對于國際菜籽形成較大的利空影響。2022年11月以來我國菜籽到港量較大，隨著菜籽陸續(xù)大量到港，我國沿海油廠菜籽庫存迅速回升，油廠開機(jī)率也有較大的提升。預(yù)計6月份開始我國菜系進(jìn)口增量遞減，菜粕后期難有持續(xù)性的大幅下跌。多空交織，6月份菜粕預(yù)計依舊低位區(qū)間震蕩為主，就菜粕主力09合約而言投資者可考慮在2600-3200元/噸區(qū)間內(nèi)高拋低吸為主。
國際原油價格下跌帶動整個商品價格重心下移，4-5月份菜油及葵油到港量較大也使得菜油價格連續(xù)走低。由于菜系商品到港量較大，一季度菜油走勢較其他油脂更弱，菜油性價比得以提升，菜油消費量也隨之增加。目前下游餐飲消費快速復(fù)蘇，這對于菜油的需求有較大的提振。短期來看菜油庫存依舊偏高且供應(yīng)依舊趨于寬松，預(yù)計菜油價格仍將底部震蕩。根據(jù)加拿大及俄羅斯兩國出口潛力情況來看，菜籽、菜油大量到港將會持續(xù)到5月份，6月中下旬至10月則是全球油菜籽供應(yīng)青黃不接的階段，屆時我國油菜籽進(jìn)口到港量也將會逐步減少，我國菜油供需預(yù)計也將逐步從寬松轉(zhuǎn)向平衡狀態(tài)。結(jié)合技術(shù)面來看，菜油主力合約短期預(yù)計在7000-7200元/噸支撐力度明顯，上方壓力位在8000-8300元/噸，區(qū)間內(nèi)考慮高拋低吸操作。
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