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5月以來(lái)，滬鋁呈現(xiàn)“W”型震蕩走弱的價(jià)格趨勢(shì)。滬鋁主連收盤在18015元/噸，月度跌幅2.28%。供給方面，國(guó)內(nèi)供給端緊張局面有所好轉(zhuǎn)，除云南外各地復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)小幅增加。而成本端煤炭?jī)r(jià)格以及預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格的下滑也使得鋁價(jià)的成本支撐大幅減弱。但還需繼續(xù)關(guān)注西南地區(qū)水電供應(yīng)情況。需求方面，下游加工企業(yè)開工率開始小幅下滑，如我們此前預(yù)期般在二季度見頂，未來(lái)臨近淡季，開工率恐難有較大增長(zhǎng)。終端消費(fèi)方面板塊輪動(dòng)顯現(xiàn)，汽車板塊換擋降速，房地產(chǎn)方面底部運(yùn)行但有望觸底反彈，電網(wǎng)及再生鋁方面繼續(xù)保持增長(zhǎng)局面。庫(kù)存方面，2023年6月1日SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存59.5萬(wàn)噸，較本周一庫(kù)存下降2.6萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存下降6.2萬(wàn)噸，較2022年6月歷史同期庫(kù)存下降28.7萬(wàn)噸。由于中間環(huán)節(jié)庫(kù)存以及鋁水比例的提高，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化，倫鋁庫(kù)存小幅增加。預(yù)計(jì)6月份還將延續(xù)去庫(kù)只是速度或?qū)⒂兴啪彙?br>　　【操作建議】短期來(lái)看下游加工企業(yè)開工率有所下滑，供給端存在偏緊預(yù)期，庫(kù)存持續(xù)去化，但宏觀及市場(chǎng)情緒方面相對(duì)較強(qiáng)，操作上建議高拋低吸，中長(zhǎng)期依然維持寬幅震蕩走勢(shì)。需關(guān)注西南地區(qū)其他省份情況以及美指走勢(shì)，主力合約上方壓力位20000，下方支撐位17000。