>> 方正中期期貨-瀝青期貨月報：瀝青原料問題仍存疑，需求持續(xù)不振-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大?。?/td>
| 1010KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
從成本端來看，美國國會通過債務(wù)上限法案，短期宏觀風(fēng)險暫時緩和，但油價短線驅(qū)動仍然有限，預(yù)計整體維持低位波動。中期來看，宏觀面對油價走勢仍會形成一定壓制，但原油供需面對油價有向上的驅(qū)動，整體預(yù)計油價呈現(xiàn)區(qū)間波動走勢。
從原料端來看，稀釋瀝青通關(guān)問題仍未解決，但6月有望逐步明朗，符合條件的稀釋瀝青將陸續(xù)通關(guān)進(jìn)口，但部分輕質(zhì)油或只能以燃料油名義進(jìn)口，這將提升瀝青原料成本，同時4月以后委內(nèi)瑞拉發(fā)往中國的原油船貨繼續(xù)萎縮，將進(jìn)一步影響6月以后國內(nèi)稀釋瀝青供給。
從瀝青的供需結(jié)構(gòu)來看，因瀝青原料問題，4、5月份國內(nèi)瀝青煉廠開工負(fù)荷有所回落，瀝青供給明顯下降，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張，但隨著市場預(yù)期瀝青原料問題在5月底之后逐步明朗，部分煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青，現(xiàn)貨供給逐步回升。近期國內(nèi)多地降雨頻繁，公路項目施工繼續(xù)受阻，同時6月份以后，長江中下游地區(qū)將進(jìn)入梅雨季節(jié)，進(jìn)一步影響項目施工，并阻礙瀝青道路需求的釋放。整體來看，雖然瀝青原料問題仍可能影響瀝青供給，但由于瀝青需求增量也相對有限，因此預(yù)計未來瀝青供需結(jié)構(gòu)仍維持寬松，庫存延續(xù)季節(jié)性累積。
從瀝青價格走勢來看，原油整體低位波動對瀝青指引有限，而在瀝青供需面弱勢的背景下，近期瀝青整體表現(xiàn)也將弱于原油，但原料問題仍未解決，未來仍可能再度成為市場炒作的焦點，6月瀝青期價波動區(qū)間預(yù)計在3500-3900元/噸。
|
|
