>> 方正中期期貨-豆類期貨月報：利空因素持續(xù)，豆粕價格仍將走低-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
3070KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王亮亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
5月份美豆價格從1400美分/蒲上方連續(xù)回落至1300美分/蒲下方。隨著我國大豆到港量較大且通關(guān)進(jìn)度加快，疊加美豆走弱使得國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格大幅下挫，期貨也隨之走低，基差大幅收斂。
國際大豆市場近強遠(yuǎn)弱的格局預(yù)計仍將持續(xù)，2022/23年度南美大豆豐產(chǎn)難以有效支持全球大豆需求，2023/24年度大豆豐產(chǎn)或鞭長莫及。從南美大豆總體產(chǎn)量來看，2022/23年度由于阿根廷大豆本年度產(chǎn)量幾近腰斬，因而與其說南美大豆豐產(chǎn)不如說是產(chǎn)量錯配導(dǎo)致的階段性出口旺盛，而2022/23年度美豆和阿根廷的減產(chǎn)勢必使得巴西需求旺盛，巴西降價出口的同時包括全球主要進(jìn)口國甚至是阿根廷美國都增加了巴西大豆的需求，結(jié)合往年出口銷售進(jìn)度來看，預(yù)計巴西大豆基差將會逐步止跌反彈，7-8月全球大豆有可能出現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊的情況，而7-9月正式美國大豆的關(guān)鍵生長季，如果出現(xiàn)天氣炒作，那么美豆期貨價格也有可能在三季度出現(xiàn)一波反彈。新作大豆來看，5月USDA報告預(yù)計2023/24年度美國大豆產(chǎn)量為1.2274億噸。厄爾尼諾事件一般會使得北美、巴西南部及阿根廷降雨充沛，預(yù)計后續(xù)USDA報告將會繼續(xù)上調(diào)新作美豆產(chǎn)量。2023/24年度巴西和阿根廷兩國大豆產(chǎn)量大概率超過2億噸。國際大豆市場供應(yīng)預(yù)計在四季度以后逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｃ蓝蛊谪浿髁霞s預(yù)計在6月份區(qū)間震蕩為主，上方壓力位依舊在1400-1450美分/蒲區(qū)間，月內(nèi)下方暫看至1250美分/蒲一線。接下來仍需關(guān)注新作美豆播種情況。
國內(nèi)大豆供應(yīng)逐步增加，豆粕強現(xiàn)實逐步弱化。國內(nèi)豆粕市場是供給主導(dǎo)價格的市場，需求會影響階段性節(jié)奏。2022/23年度大豆進(jìn)口量有所增加，根據(jù)排船及發(fā)船情況來看上半年大豆到港量較大，供應(yīng)總量上較為充足。小麥大量替代玉米（小麥蛋白含量高于玉米）使得豆粕的飼用需求減少。隨著港口大豆檢驗時長問題被逐步解決，油廠開機率快速提升，豆粕價格預(yù)計持續(xù)承壓運行。預(yù)計6月份M2309合約在3300-3600元/噸區(qū)間震蕩為主，考慮逢高沽空。
下游需求端在保證供應(yīng)安全的情況下考慮降低現(xiàn)貨頭寸，同時也可考慮對現(xiàn)貨庫存進(jìn)行部分賣出套保。
風(fēng)險點：新作美豆遭遇極端天氣。
|
|
