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核心觀點(diǎn)
　　近期，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)下跌，基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨（TTF）跌破25歐元/兆瓦時(shí)，為2021年5月以來最低水平。2022年俄烏沖突導(dǎo)致歐洲天然氣結(jié)構(gòu)性短缺，燃?xì)鈨r(jià)格暴漲，在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)“歐洲溢價(jià)”。目前歐洲氣價(jià)下跌主要系供給方面歐洲LNG進(jìn)口量的增加取代了俄羅斯過去的管道氣供應(yīng)；需求方面，歐洲重啟煤電并高速建設(shè)可再生能源擠占天然氣發(fā)電空間，同時(shí)經(jīng)濟(jì)疲軟減少能源消耗總量；庫(kù)存方面，歐洲天然氣儲(chǔ)備量幾乎達(dá)到67%，顯著高于過去五年平均水平。我們認(rèn)為歐洲天然氣價(jià)格下行有利于LNG向全球其他區(qū)域流動(dòng)，我國(guó)LNG到岸價(jià)格有望受益于此下降。截至2023年6月1日，我國(guó)LNG到岸價(jià)格為8.85美元/百萬英熱，環(huán)比下降4.74%，同比下降62.67%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：5月28日-6月3日，上證綜指單周累計(jì)上漲0.55個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)3230.07；滬深300指數(shù)單周上漲0.28個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保（申萬）指數(shù)下跌1.38%，跑輸滬深300指數(shù)（上漲0.28%）1.66個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（上漲0.18%）1.56個(gè)百分點(diǎn)。2023年初至今，環(huán)保工程及服務(wù)板塊整體指數(shù)表現(xiàn)較好，累計(jì)漲幅為1.38%，跑贏滬深300指數(shù)1.63個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為“十四五”期間我國(guó)將繼續(xù)堅(jiān)持環(huán)境保護(hù)與高質(zhì)量發(fā)展原則，緊抓3060碳方針，加快發(fā)展綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)，建議關(guān)注新能源環(huán)衛(wèi)裝備、節(jié)能減排等方面的投資機(jī)會(huì)。環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦受益環(huán)衛(wèi)裝備電動(dòng)化趨勢(shì)，擁有環(huán)衛(wèi)裝備制造、環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)投資全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)衛(wèi)整體解決方案提供商盈峰環(huán)境、宇通重工及福龍馬；垃圾焚燒領(lǐng)域重點(diǎn)推薦高速公路持續(xù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，焚燒運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)被低估的城發(fā)環(huán)境和焚燒產(chǎn)能不斷增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善的瀚藍(lán)環(huán)境；燃?xì)獍鍓K推薦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健高分紅的藍(lán)天燃?xì)狻?br>　　行業(yè)要聞：
　　1）中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》
　　2）4月環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)出爐：成交額約百億！玉禾田居榜首！
　　3）《江蘇省工業(yè)廢水與生活污水分質(zhì)處理工作推進(jìn)方案》發(fā)布！
　　4）杭州市工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案印發(fā)！
　　5）《珠海市碳達(dá)峰實(shí)施方案》印發(fā)！
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　環(huán)保公司財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)數(shù)量較多，融資成本相對(duì)較高，如果貨幣政策或融資環(huán)境等發(fā)生變化，公司面臨財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
　　政策推進(jìn)力度及落實(shí)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保行業(yè)受政策指引、驅(qū)動(dòng)屬性較為明顯，如果相關(guān)環(huán)保政策發(fā)布、推進(jìn)或落實(shí)程度不及預(yù)期，則存在企業(yè)發(fā)展條件不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　環(huán)保治理財(cái)政資金撥付下滑的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)多為針對(duì)政府的商業(yè)模式，若環(huán)境治理的財(cái)政資金下滑則企業(yè)訂單增長(zhǎng)或產(chǎn)品銷售存在相應(yīng)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生不利影響。