>> 國泰君安-環(huán)保行業(yè)：碳市場機制完善，CCER重啟加速-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
487KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強,邵瀟,于歆 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
歐盟碳關(guān)稅政策落地，全國碳市場有望擴容，提升CCER備案以及交易需求，CCER重啟進(jìn)度有望超預(yù)期。推薦垃圾焚燒、再生資源以及碳監(jiān)測投資機會。
摘要：
投資建議：1）CCER重啟在即，有望提升垃圾焚燒公司盈利能力，改善現(xiàn)金流情況，推薦央、國企垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、綠色動力、光大環(huán)境。2）碳關(guān)稅利好具備隱形碳稅創(chuàng)造能力的再生資源板塊：①再生油：推薦卓越新能，受益標(biāo)的山高環(huán)能、嘉澳環(huán)保、聯(lián)泰環(huán)保；②再生塑料：推薦三聯(lián)虹普，受益標(biāo)的英科再生；③再生金屬：推薦高能環(huán)境，受益標(biāo)的浙富控股。3）碳市場擴容有望釋放碳排放監(jiān)測需求，推薦污染源在線監(jiān)測系統(tǒng)CEMS龍頭雪迪龍，受益標(biāo)的聚光科技、藍(lán)盾光電。
“十二五”地方碳交易開啟試點，帶動CCER備案需求，CCER項目覆蓋能源工業(yè)、碳捕獲與存儲、廢物處置等16個專業(yè)領(lǐng)域。1）“十二五”期間全國7大地方試點碳交易所開始運行，交易產(chǎn)品涉及碳配額現(xiàn)貨、碳配額衍生品以及碳信用產(chǎn)品。截至2021年6月，地方碳交易所納入電力、鋼鐵、水泥等20余個行業(yè)超3000家企業(yè)。2）地方碳交易所碳配額交易機制完善，釋放排放主體對于CCER抵銷清繳的需求。2012年，CCER交易管理暫行辦法以及審定與核證指南出臺，全國試點7個碳交易所以及福建海峽股權(quán)交易中心、四川環(huán)交所均可進(jìn)行CCER交易。CCER項目覆蓋能源工業(yè)、碳捕獲與存儲、廢物處置等16個專業(yè)領(lǐng)域。
2017年CCER項目備案暫緩，存量CCER可于地方碳交易所交易，CCER累計成交量4.56億噸。2017年，由于CCER實施過程中遇到的交易量過小、部分項目不規(guī)范等問題，《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》開啟修訂流程，同期暫緩受理CCER方法學(xué)、備案項目等核定，存量CCER仍可于地方碳交易所進(jìn)行交易。截至2023年5月22日，各地方碳交易所累計成交4.56億噸CCER，上海、廣東、天津CCER累計成交量較高。
歐盟碳關(guān)稅政策落地，全國碳市場有望擴容，CCER重啟速度超預(yù)期。1）全國碳市場碳配額缺口由CCER抵銷以及CEA二級市場交易完成。首個履約期發(fā)電行業(yè)重點排放企業(yè)碳配額缺口1.88億噸，其中使用3273萬噸CCER用于配額清繳抵銷。2）全國碳市場將按照“成熟一個行業(yè)，納入一個行業(yè)”的原則逐步擴容。隨著碳市場覆蓋二氧化碳排放量提升，碳配額缺口將進(jìn)一步加大，CCER抵銷配額清繳的需求大于存量備案減排量。3）歐盟碳關(guān)稅將于2023年10月進(jìn)入試運行期，針對生產(chǎn)國高碳密度產(chǎn)品將加征碳關(guān)稅，如生產(chǎn)國已支付碳排放可對碳關(guān)稅進(jìn)行抵減。我們認(rèn)為，CBAM政策推動我國與歐盟碳市場加速對標(biāo)，完善碳市場納入行業(yè)以及碳信用抵銷清繳機制，CCER迫切需要重啟。目前，全國CCER交易中心已具備交易基礎(chǔ)，頂層設(shè)計修訂及方法學(xué)完善后，CCER有望重啟在即。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化、項目進(jìn)度低于預(yù)期等。
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