>> 宏源期貨-鐵礦：供需平衡，震蕩偏強(qiáng)-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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2055KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
白凈 |
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5月礦價(jià)震蕩下跌，主流粉礦跌幅在0-50元不等。具體來(lái)看，卡粉月度下跌14元，PB粉下跌21元，BRBF下跌16元，金布巴下跌15元，超特粉下跌8元，楊迪下跌41元。塊礦方面，PB塊下跌28元，紐曼塊下跌25元，烏克蘭/俄羅斯造球精粉環(huán)比4月末持平。普氏62%指數(shù)方面，價(jià)格從4月末的106.5下跌至103.2美元，下跌3.3美金，目前按匯率7.05折算人民幣大致在844元左右。倉(cāng)單方面，截止6月5日最優(yōu)交割品為pb粉，目前最新報(bào)價(jià)在814元/噸左右，折算倉(cāng)單為849元/噸左右，09鐵礦貼水現(xiàn)貨，除pb粉之外，次優(yōu)交割品為MAC。
庫(kù)存方面：Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存自上期連續(xù)兩周累庫(kù)后再次出現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。截止6月2日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12752.5萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅去庫(kù)41.3萬(wàn)噸，較今年年初庫(kù)存低378萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低481.3萬(wàn)噸。去庫(kù)主因是港口卸貨效率略有下滑，港口疏港穩(wěn)中有降，壓港數(shù)量有所回升。需求方面，由于長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，高爐復(fù)產(chǎn)積極性提高，鐵水高位企穩(wěn)，月初河北部分地區(qū)因環(huán)保有限產(chǎn)要求，鐵礦需求有下降預(yù)期，但總體來(lái)看，鐵礦全口徑庫(kù)存小幅下降且維持低位，對(duì)礦價(jià)存有一定支撐。
供應(yīng)方面：
發(fā)運(yùn)：本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2645.1萬(wàn)噸，環(huán)比增167.6萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1915.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加221萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1639.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加283.3萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量729.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少53.4萬(wàn)噸。具體到礦山，RIOTINTO發(fā)運(yùn)環(huán)比增92.6萬(wàn)噸至561.3萬(wàn)噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加122.9萬(wàn)噸至657.5萬(wàn)噸，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加39.4萬(wàn)噸至432.8萬(wàn)噸，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加4.8萬(wàn)噸至535.4萬(wàn)噸。
到港：本期中國(guó)45港口到港量1960.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少283.9萬(wàn)噸。其中澳礦到港量1301.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少376.8萬(wàn)噸，處于今年低位。澳大利亞船期延長(zhǎng)，約有超300萬(wàn)噸鐵礦延遲至下期到港，因此本期減量較大。巴西礦到港環(huán)比增加3.7萬(wàn)噸至292.7萬(wàn)噸；非主流礦到港量環(huán)比增加89.2萬(wàn)噸至366.1萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，華北、華東區(qū)域到港減量較大，合計(jì)減少386.9萬(wàn)噸。
需求端：本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.81萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降0.71萬(wàn)噸/天，累計(jì)增加20.09萬(wàn)噸/天，同比下降1.8萬(wàn)噸/天，目前長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)尚可，生產(chǎn)積極性較高，此次鐵水產(chǎn)量下降主要是區(qū)域高爐常規(guī)例行檢修。對(duì)于6月鐵水端需求來(lái)看，MS調(diào)研6月有11座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約4.8萬(wàn)噸/天；有7座高爐計(jì)劃停檢修，涉及產(chǎn)能約3.61萬(wàn)噸/天。若按照目前統(tǒng)計(jì)的停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)6月日均鐵水產(chǎn)量在238-240萬(wàn)噸/天波動(dòng)。
鋼廠利潤(rùn)方面，長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，截至6月2日，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本3634元，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)-14元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)111元左右。電爐端，本周谷電再度出現(xiàn)虧損，華東平電電爐成本（理計(jì)）在3731元左右，谷電成本在3549左右，華東三線螺紋平電利潤(rùn)-221元左右，谷電利潤(rùn)-39元。結(jié)合數(shù)據(jù)來(lái)看，目前在利潤(rùn)恢復(fù)的驅(qū)動(dòng)下，高爐產(chǎn)量預(yù)期將維持偏高水平，對(duì)鐵礦整體需求給與一定支撐，近期需關(guān)注河北部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鐵水產(chǎn)量的短期影響。
基本面來(lái)看，當(dāng)前成材端消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)，宏觀政策改善預(yù)期強(qiáng)化，主要涉及地產(chǎn)、基建、汽車(chē)等下游行業(yè)提振經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策措施，但長(zhǎng)流程端供應(yīng)壓力仍較大，噸鋼利潤(rùn)低位恢復(fù)后對(duì)產(chǎn)量去化形成阻礙。鐵礦目前基本面尚可，鐵水產(chǎn)量仍處相對(duì)高位，短期河北部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)或?qū)K礦、中高品礦需求形成支撐，全口徑庫(kù)存維持低位運(yùn)行，主力合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)修復(fù)貼水。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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