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核心觀點
　　中性
　　10Y長端利率接近去年前低，若無降息MLF、OMO則下行空間難以打開；反觀短端利率受益于銀行不缺資金也不缺指標，即使降息落地，也是短端利率率先下行，做陡曲線（多短空長）將更有優(yōu)勢。
　　經(jīng)濟增長
　　偏多高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟修復進入休止期。制造業(yè)方面，高爐開工率下降、PTA開工率繼續(xù)下探、全鋼胎開工率略有回升；基建方面，瀝青開工率重心下移、螺紋鋼表需略低于去年同期封控期間水平；消費方面，半鋼胎開工率積極回升；地產(chǎn)方面，一線、二線城市商品房周度成交面積下行，三線城市表現(xiàn)最弱大幅低于均線。
　　5月PMI公布值48.8%，連續(xù)4個月保持回落趨勢?？傮w來看，PMI的需求、生產(chǎn)、采購和庫存等分項均有回落的態(tài)勢，目前仍處于“主動去庫存”階段
　　通脹
　　偏多
　　5月CPI讀數(shù)預計與上月大致持平。高頻數(shù)據(jù)顯示食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)同比下行5.75%，前值-7.45%。食品價格中，拖累項豬肉-6.09%、雞蛋-2.16%、魚-11.61%；上漲項是蔬菜+10.14%、水果+8.41%。