>> 信達(dá)期貨-銅鋁早報(bào)：加息周期或未結(jié)束，云南鋁企待復(fù)產(chǎn)，鋁價(jià)偏弱運(yùn)行-230607
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)：高盛：美聯(lián)儲(chǔ)“極有可能”在7月加息25個(gè)基點(diǎn)，將終端利率預(yù)測(cè)提高至5.25%-5.5%。
2.上海金屬網(wǎng)：記者多方采訪獲悉，印尼原定于6月10日開(kāi)始生效的鋁土礦出口禁令，被放開(kāi)或延期執(zhí)行的可能性仍存。因該禁令的窗口期較長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)相關(guān)氧化鋁企業(yè)已基本做好應(yīng)對(duì)措施，且近年來(lái)對(duì)印尼的鋁土礦依賴(lài)度已大幅下降，即使禁令如期而至亦“不足為懼”。
3.上海金屬網(wǎng)：今日網(wǎng)傳云南給予電解鋁行業(yè)200萬(wàn)千瓦電力用于復(fù)產(chǎn)，據(jù)調(diào)研，云南近期來(lái)水量有所增加，水電發(fā)電量逐步好轉(zhuǎn)，目前省內(nèi)電解鋁企業(yè)均在等待準(zhǔn)確的復(fù)產(chǎn)通知，電力規(guī)模及復(fù)產(chǎn)規(guī)模均未有明確的消息，預(yù)計(jì)6月下旬省內(nèi)或有少量復(fù)產(chǎn)預(yù)期，總體復(fù)產(chǎn)規(guī)模仍需等待更明確的電力通知。
4.上海金屬網(wǎng)前美聯(lián)儲(chǔ)副主席、現(xiàn)就職于太平洋投資管理公司（PIMCO，品浩）的克拉里達(dá)：美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在本輪加息周期內(nèi)再次加息。在2024年之前，F(xiàn)OMC不可能開(kāi)始降息（周期）。
銅
核心邏輯；宏觀風(fēng)險(xiǎn)+消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，銅價(jià)預(yù)計(jì)沖高回落
盤(pán)面情況：受市場(chǎng)擔(dān)憂情緒影響，銅價(jià)反彈乏力。當(dāng)前市場(chǎng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的加息路徑，昨日高盛預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)“極有可能”在7月加息25個(gè)基點(diǎn)，將終端利率預(yù)測(cè)提高至5.25%-5.5%，同時(shí)，前美聯(lián)儲(chǔ)副主席、現(xiàn)就職于太平洋投資管理公司（PIMCO，品浩）的克拉里達(dá)也表示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在本輪加息周期內(nèi)再次加息，在2024年之前，F(xiàn)OMC不可能開(kāi)始降息。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期6月至少維持利率不變的概率保持在70%以上，對(duì)有色市場(chǎng)產(chǎn)生一定的定價(jià)壓力。
供應(yīng)穩(wěn)步投放：加工費(fèi)自88.1美元/干噸再度回升至90美元/干噸，如上周預(yù)期，礦端擾動(dòng)減少，冶煉產(chǎn)能持穩(wěn)，供應(yīng)投放持穩(wěn)。消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡：短期隨著精廢銅價(jià)差回升至1000元/噸以上，下游部分廠商轉(zhuǎn)向廢銅消費(fèi)，精銅消費(fèi)相對(duì)回落。上期所庫(kù)存與全球三大交易所庫(kù)存均去庫(kù)放緩，料后續(xù)去庫(kù)周期將結(jié)束，進(jìn)入六月份后，受到家電、汽車(chē)、地產(chǎn)等淡季效應(yīng)影響，終端消費(fèi)可能迎來(lái)真正的拐點(diǎn)，消費(fèi)轉(zhuǎn)淡。
策略建議：前期空單持有，設(shè)置止損
關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)轉(zhuǎn)淡；美聯(lián)儲(chǔ)政策
鋁
核心邏輯：宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)+供多需少+成本坍塌，預(yù)計(jì)電解鋁震蕩偏弱運(yùn)行，波動(dòng)加劇。
盤(pán)面情況：受市場(chǎng)擔(dān)憂情緒以及云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，鋁價(jià)上方壓力位較實(shí)。當(dāng)前市場(chǎng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)的加息路徑，昨日高盛預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)“極有可能”在7月加息25個(gè)基點(diǎn)，將終端利率預(yù)測(cè)提高至5.25%-5.5%，同時(shí)，前美聯(lián)儲(chǔ)副主席、現(xiàn)就職于太平洋投資管理公司（PIMCO，品浩）的克拉里達(dá)也表示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在本輪加息周期內(nèi)再次加息，在2024年之前，F(xiàn)OMC不可能開(kāi)始降息。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期6月至少維持利率不變的概率保持在70%以上，對(duì)有色市場(chǎng)產(chǎn)生一定的定價(jià)壓力。另外，昨日網(wǎng)傳云南給予電解鋁行業(yè)200萬(wàn)千瓦電力用于復(fù)產(chǎn)，省內(nèi)電解鋁企業(yè)均在等待準(zhǔn)確的復(fù)產(chǎn)通知，可以說(shuō)云南鋁企有望實(shí)現(xiàn)一定規(guī)模的復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生一定的壓力。
山東、內(nèi)蒙和新疆幾大產(chǎn)區(qū)滿產(chǎn)，當(dāng)前云鋁表示將加大馬力全力支持復(fù)產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)寬松。由于當(dāng)前鋁水比例持續(xù)上升至73.4%，鋁錠仍能維持去庫(kù)狀態(tài)，結(jié)合鋁棒持續(xù)去庫(kù)，地產(chǎn)竣工面積前期持續(xù)回暖，地產(chǎn)階段性竣工周期基于鋁錠消費(fèi)一定增量。但就鋁材、鋁板帶等開(kāi)工情況看，并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，鋁板帶開(kāi)工率環(huán)比走弱，其他消費(fèi)表現(xiàn)清淡。由于地產(chǎn)前端表現(xiàn)與竣工端出現(xiàn)劈叉，預(yù)計(jì)后續(xù)地產(chǎn)后端逐漸轉(zhuǎn)淡，持續(xù)關(guān)注。近期預(yù)焙陽(yáng)極、氟化鋁、氧化鋁價(jià)格均有所回落，據(jù)悉6月份山東某鋁廠預(yù)焙陽(yáng)極基準(zhǔn)價(jià)跌300元/噸，料6月份原料價(jià)格可能進(jìn)一步下挫，打壓鋁廠成本，成本出現(xiàn)坍塌風(fēng)險(xiǎn)。
策略建議：前期空單持有，設(shè)置止損
關(guān)注點(diǎn)：地產(chǎn)竣工周期結(jié)束；云南鋁企規(guī)模性復(fù)產(chǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)政策
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