>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：產(chǎn)業(yè)鏈低迷，滬鉛上行動(dòng)力不足；基本面弱勢(shì)，壓制滬鋅反彈空間-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
大?。?/td>
| 747KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
曾德謙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
鉛
1. SMM調(diào)研顯示，2023年5月全國電解鉛產(chǎn)量為30.99萬噸，環(huán)比下滑1.59%，同比上升24.56%；2023年1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比上升17.2%。2023年涉及調(diào)研企業(yè)總產(chǎn)能為583.57萬噸。
2. SMM調(diào)研顯示，2023年5月再生鉛產(chǎn)量36.94萬噸，環(huán)比增加5.48%，同比下滑0.94%，1-5月再生鉛累計(jì)產(chǎn)量171.21萬噸，累計(jì)同比增加1.74%；5月再生精鉛產(chǎn)量32.59萬噸，環(huán)比增加6.4%，同比增加4.32%，1-5月再生精鉛累計(jì)產(chǎn)量150.78萬噸，累計(jì)同比增加2.77%。
鋅
1.乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，5月1-31日，乘用車市場(chǎng)零售175.9萬輛，同比增長30%，環(huán)比增長8%。今年以來累計(jì)零售765.4萬輛，同比增長4%；全國乘用車廠商批發(fā)201.5萬輛，同比增長27%，環(huán)比增長13%。今年以來累計(jì)批發(fā)885.7萬輛，同比增長11%。5月1-31日，乘用車市場(chǎng)新能源零售55.7萬輛，同比增長55%，環(huán)比增長6%。今年以來累計(jì)零售240萬輛，同比增長40%
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格上漲0.50%，滬鉛主力合約收漲0.56%。
基本面來看，原生鉛與再生鉛增減并存，新疆、云南等地區(qū)新增產(chǎn)能將在5月份開爐增加產(chǎn)量，但原料礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價(jià)格；再生鉛方面，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，再生鉛價(jià)格圍繞成本線震蕩，部分煉廠出貨積極性下降，疊加后續(xù)原生鉛企業(yè)進(jìn)入檢修，鉛錠供給或?qū)⑵o。下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，以降價(jià)促銷為主，但隨著滬倫比值擴(kuò)大，出口窗口有望打開。
供給收緊，出口預(yù)期增強(qiáng)，但當(dāng)前國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期持續(xù)疲軟，下游鉛蓄電池以消耗庫存為主，同時(shí)6月合約下周交割，累庫風(fēng)險(xiǎn)尚存，鉛價(jià)上行動(dòng)力不足，預(yù)期鉛價(jià)區(qū)間偏弱整理。需關(guān)注冶煉廠檢修情況及鉛錠出口窗口打開時(shí)間。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)上漲1.13%，滬鋅主力合約收漲0.82%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲150元/噸至300元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至220元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至260元/噸。
宏觀來看，目前多國對(duì)海外衰退不以為意，后續(xù)或?qū)⒀永m(xù)加息格調(diào)，宏觀空頭較為明顯。基本面來看，5月SMM精煉鋅產(chǎn)量56.45萬噸，略超預(yù)期，6月預(yù)計(jì)產(chǎn)量為53.59萬噸，主要為廣西、河南、甘肅、陜西、內(nèi)蒙等地區(qū)檢修，預(yù)計(jì)7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間。
隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開，現(xiàn)貨市場(chǎng)已有進(jìn)口鋅錠流入華東市場(chǎng)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，上周鍍鋅板塊開工小幅提升，進(jìn)入6月，鍍鋅板即將進(jìn)入需求淡季，終端消費(fèi)減弱，鍍鋅開工難有較大提升，房地產(chǎn)、汽車等板塊難以為氧化鋅和壓鑄鋅合金訂單帶來顯著增量。
綜合來看鋅價(jià)支撐不足，政策支撐下鋅價(jià)略有反彈，但宏觀壓制尚存，疊加海外貨源流入國內(nèi)市場(chǎng)，但終端消費(fèi)目前暫未看到拐點(diǎn)，壓制鋅價(jià)反彈高度，需關(guān)注進(jìn)口帶來的供給壓力。
|
|
