>> 中銀證券-晨會(huì)聚焦-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王軍 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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■重點(diǎn)關(guān)注
【宏觀經(jīng)濟(jì)】2023年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)與大類(lèi)資產(chǎn)配置展望*朱啟兵張曉嬌陳琦孫德基劉立品周亞齊。下半年海外經(jīng)濟(jì)核心是各主要央行貨幣政策調(diào)整；中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍可期待，貨幣政策和財(cái)政政策將延續(xù)聯(lián)動(dòng)。預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年增長(zhǎng)5.8%。下半年人民幣大類(lèi)資產(chǎn)排序：股票>債券>貨幣>大宗。
【金融工程】金融工程2023年中期策略*郭策李騰。當(dāng)前市場(chǎng)情緒偏弱，A股盈利處于底部區(qū)間，估值充分反映弱現(xiàn)實(shí)。我們判斷股息率和流動(dòng)性指標(biāo)利好2023年下半年A股估值。目前OECD中國(guó)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始反映A股盈利逐步復(fù)蘇預(yù)期的趨勢(shì)，利多A股盈利。相關(guān)量化模型顯示，2023年6月起展望未來(lái)一年萬(wàn)得全A指數(shù)年度預(yù)期回報(bào)率為23%，其中估值預(yù)期回報(bào)率為22%，盈利預(yù)期回報(bào)率為1%，股指預(yù)期收益率由估值的提升主導(dǎo)。外資方面，對(duì)比2022年，外資面臨巨大的美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力，整體流入趨勢(shì)顯著放緩，我們預(yù)計(jì)在2023年加息壓力相對(duì)減小的背景下，外資對(duì)A股整體的擾動(dòng)將會(huì)更弱。報(bào)告最后我們通過(guò)分析師一致預(yù)期同比的邊際變化篩選了當(dāng)前景氣度較高的行業(yè)。通過(guò)分析宏觀基本面指標(biāo)借助各行業(yè)風(fēng)格暴露篩選了當(dāng)前宏觀指標(biāo)利好的行業(yè)機(jī)會(huì)供投資者參考。
【建筑裝飾】建筑行業(yè)2023年中期策略*陳浩武。今年1-4月公共財(cái)政支出向民生領(lǐng)域傾斜較多，擠壓基建投資空間，2023年基建投資預(yù)計(jì)將小幅增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注基建實(shí)物工作量落地情況。地產(chǎn)因城施策持續(xù)進(jìn)行，但我們認(rèn)為增強(qiáng)購(gòu)房者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心更為關(guān)鍵。推薦鋁模板、高空作業(yè)平臺(tái)和鋼結(jié)構(gòu)等成長(zhǎng)性更優(yōu)的建筑細(xì)分賽道投資機(jī)會(huì)。
【建筑材料】建材行業(yè)2023年中期策略*陳浩武。建材行業(yè)指數(shù)重新回到2022年10月底部位置，當(dāng)前我們推薦三條主線，靜候雨后天晴。
【汽車(chē)】汽車(chē)行業(yè)2023年中期投資策略*朱朋。隨著經(jīng)濟(jì)逐步回暖，國(guó)內(nèi)需求有望提升，加上出口快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2023年汽車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到2722萬(wàn)輛（+1.3%），其中乘用車(chē)2350萬(wàn)輛（-0.3%），商用車(chē)372萬(wàn)輛（+12.7%），重點(diǎn)關(guān)注新能源出海、智能化兩條主線。1）整車(chē)領(lǐng)域，乘用車(chē)企銷(xiāo)量分化加劇，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、產(chǎn)品周期向上的車(chē)企份額有望持續(xù)提升，推薦比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)，關(guān)注長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽集團(tuán)；2）零部件領(lǐng)域，隨著銷(xiāo)量回暖及價(jià)格戰(zhàn)影響減弱，業(yè)績(jī)有望恢復(fù)并與估值形成戴維斯雙擊，建議布局產(chǎn)品升級(jí)、客戶(hù)拓展以及低估值修復(fù)的個(gè)股，推薦文燦股份、銀輪股份等；3）新能源領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)2023年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到900萬(wàn)輛（+30.7%），長(zhǎng)期趨勢(shì)明確。推薦國(guó)內(nèi)龍頭比亞迪與受益于比亞迪、特斯拉及華為產(chǎn)業(yè)鏈的銀輪股份，關(guān)注拓普集團(tuán)、嶸泰股份等；4）智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域，智能駕駛、智能座艙及智能底盤(pán)滲透率快速提升，重點(diǎn)關(guān)注滲透率上升及國(guó)產(chǎn)替代強(qiáng)的零部件供應(yīng)商，推薦伯特利、經(jīng)緯恒潤(rùn)、保隆科技、均勝電子、德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)，關(guān)注光庭信息等?？紤]到汽車(chē)板塊景氣度較高，看好新能源及智能網(wǎng)聯(lián)前景，維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
【紡織服飾】紡織服飾行業(yè)2023年中期策略*郝帥丁凡。我國(guó)服裝行業(yè)2022年受疫情影響有所波動(dòng)，但2023Q1已呈現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，同時(shí)出口筑底，展望2023全年隨著消費(fèi)信心與能力的提升，我們看好服裝零售與出口的持續(xù)改善。我們建議重點(diǎn)關(guān)注三大方向：庫(kù)存與折扣持續(xù)優(yōu)化，估值進(jìn)入合理配置區(qū)間的體育服飾；海外服企去庫(kù)存順利背景下訂單逐步修復(fù)的出口龍頭以及場(chǎng)景活動(dòng)顯著增加受益的高業(yè)績(jī)彈性標(biāo)的。
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