>> 國(guó)信證券-朗進(jìn)科技(300594)城軌空調(diào)國(guó)內(nèi)龍頭，溫控及烘干新業(yè)務(wù)放量在即-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
吳雙,李雨軒 |
| 下載權(quán)限： |
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事項(xiàng)：
事項(xiàng)：公司于2023年1月至6月與歐洲客戶A簽訂三份《設(shè)備采購(gòu)合同》，分別為“以色列/Tel Aviv PurpleLine”項(xiàng)目、“法國(guó)/Montpellier Tram Car”項(xiàng)目、“瑞典/SJABEMU”項(xiàng)目，合同標(biāo)的物為軌交車輛空調(diào)，合同金額合計(jì)1601.69萬(wàn)歐元。
國(guó)信機(jī)械觀點(diǎn)：
1）城市軌交空調(diào)國(guó)內(nèi)龍頭，海外業(yè)務(wù)大幅突破：公司是城市軌交空調(diào)國(guó)內(nèi)龍頭，此前已成為阿爾斯通、龐巴迪和和西班牙CAF國(guó)際知名軌道交通車輛公司的合格供應(yīng)商，2023年上半年中標(biāo)歐洲客戶0.16億歐元（約1.2億人民幣）顯示公司在海外業(yè)務(wù)取得實(shí)質(zhì)性重大突破，說(shuō)明客戶對(duì)公司指定項(xiàng)目產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)和供貨資格的認(rèn)可，是公司堅(jiān)持“一帶一路”國(guó)際化市場(chǎng)拓展的重要里程碑，有利于公司國(guó)際業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)。
2）變頻技術(shù)為基做應(yīng)用領(lǐng)域延伸，儲(chǔ)能溫控/熱泵烘干等業(yè)務(wù)打開第二成長(zhǎng)曲線：公司以變頻控制器業(yè)務(wù)起家，在城市軌交空調(diào)領(lǐng)域已占據(jù)領(lǐng)先地位，依托自身智能變頻節(jié)能技術(shù)和制冷、熱泵技術(shù)等的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，19年上市以來(lái)積極拓展節(jié)能空調(diào)技術(shù)和產(chǎn)品新的應(yīng)用領(lǐng)域，當(dāng)前業(yè)務(wù)已拓展至新能源客車空調(diào)、空氣能熱泵烘干設(shè)備及儲(chǔ)能/數(shù)據(jù)中心溫控產(chǎn)品，相關(guān)業(yè)務(wù)收入已小幅放量并做好產(chǎn)能準(zhǔn)備，2020-22年收入分別為0.28/1.18/2.07億元，后續(xù)受益于細(xì)分行業(yè)高景氣有望保持高速增長(zhǎng)。具體來(lái)看，a、在新能源客車空調(diào)業(yè)務(wù)上，公司已和宇通客車等超10家主流車廠實(shí)現(xiàn)合作和批量訂單交付；b、在熱泵烘干業(yè)務(wù)上，公司已取得超1億元收入，充分受益于煙草/藥材/農(nóng)產(chǎn)品等電代煤的低碳節(jié)能趨勢(shì)；c、在儲(chǔ)能溫控業(yè)務(wù)上，已成功完成多個(gè)百兆瓦級(jí)儲(chǔ)能電站溫控產(chǎn)品配套，與許繼電氣、國(guó)軒高科、藍(lán)天太陽(yáng)、沃太能源、國(guó)電投天啟、山東電工等知名儲(chǔ)能系統(tǒng)客戶廣泛開展合作。
3）控股擬定增認(rèn)購(gòu)3億元，彰顯公司發(fā)展信心：5月16日公司公告擬向定增發(fā)行不超過(guò)1731.1萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)3億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，青島朗進(jìn)集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)，一方面將進(jìn)一步優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，滿足現(xiàn)有業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展資金需求，另一方面彰顯公司發(fā)展信心。
公司作為城軌空調(diào)國(guó)內(nèi)龍頭，過(guò)去兩年受疫情影響及大宗原材料漲價(jià)等多種因素影響業(yè)績(jī)承壓，當(dāng)前主業(yè)受益國(guó)內(nèi)軌交需求復(fù)蘇+海外訂單大幅突破，新業(yè)務(wù)持續(xù)放量突破，公司經(jīng)營(yíng)面有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)為1.13/1.79/2.72億元，對(duì)應(yīng)PE值20/13/8倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；海外市場(chǎng)訂單不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
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