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主要觀點(diǎn)：
　　1、中特估與國(guó)企改革的關(guān)系
　　“中特估”與國(guó)企改革一脈相承，是新的歷史條件下對(duì)國(guó)有企業(yè)價(jià)值體系的進(jìn)一步完善和創(chuàng)新。國(guó)企改革的豐碩成果、新指標(biāo)體系都為建立中特估體系創(chuàng)造了良好的條件；而構(gòu)建中特估體系，推動(dòng)央國(guó)企估值回歸合理水平，也是國(guó)企改革的最終目的之一。
　　2、中特估行情的發(fā)展?fàn)顩r
　　中特估主要經(jīng)歷了兩輪行情。自2022年11月中特估提出后，中特估主要經(jīng)歷了兩輪行情：2022年11月底至12月初的第一輪和2023年3月初至5月初的第二輪。第一輪上漲個(gè)股主要是傳統(tǒng)國(guó)企改革標(biāo)的，如三大運(yùn)營(yíng)商和“基建四大金剛”，而第二輪中除了上述個(gè)股外，石油化工、中船系和大金融板塊個(gè)股也迎來爆發(fā)。
　　而券商大規(guī)模再融資、各類中特估央國(guó)企ETF募集完成、政策落地不及預(yù)期等事件，或成為中特估行情暫告一段落的信號(hào)。
　　3、中特估行情下的非銀板塊
　　中特估將給證券板塊帶來兩方面的投資機(jī)會(huì)：1）低估值下，中特估行情帶動(dòng)券商估值修復(fù)；2）中特估背景下行業(yè)利好政策與監(jiān)管引導(dǎo)，帶來的中長(zhǎng)期ROE提升。
　　保險(xiǎn)板塊關(guān)注估值修復(fù)和基本面改善：1）低估值、高分紅疊加央國(guó)企背景，使得保險(xiǎn)板塊有望受益于中特估行情；2）隨宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資本市場(chǎng)互暖，資負(fù)共振將驅(qū)動(dòng)險(xiǎn)企基本面改善。
　　4、投資建議
　　券商板塊：估值相對(duì)較低、ROE呈提升趨勢(shì)的標(biāo)的，推薦關(guān)注中信證券、華泰證券；營(yíng)收“含基量”較高、資管收入占比較高的標(biāo)的，推薦關(guān)注東方證券、廣發(fā)證券。
　　保險(xiǎn)板塊：高分紅、高ROE的央國(guó)企背景保險(xiǎn)公司，推薦關(guān)注中國(guó)太保。
　　多元金融板塊：產(chǎn)融協(xié)同優(yōu)勢(shì)明顯的央企金控標(biāo)的，推薦關(guān)注中油資本；高分紅、低估值，在市場(chǎng)中具有稀缺屬性，推薦關(guān)注江蘇金租。
　　非銀轉(zhuǎn)債：正股業(yè)績(jī)較好或具有稀缺屬性的標(biāo)的，推薦國(guó)投轉(zhuǎn)債、國(guó)君轉(zhuǎn)債、蘇租轉(zhuǎn)債。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；
　　海外動(dòng)蕩局勢(shì)加劇；
　　市場(chǎng)波動(dòng)加??；
　　政策推行不及預(yù)期。