>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：日耗繼續(xù)走高，港口庫存出現(xiàn)拐點-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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| 8178KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：日耗繼續(xù)回升，港口庫存拐點以現(xiàn)。煤價近期的回調(diào)幅度較大，煤炭生產(chǎn)積極性有所下降，坑口外運(yùn)減少；需求方面，全國性高溫天氣持續(xù)，民用電力需求快速上升，電煤日耗快速增加；非電煤耗方面，本周大宗商品價格繼續(xù)反彈，非電終端需求有所恢復(fù)，煤炭消耗增加。庫存方面，終端需求啟動，港口庫存調(diào)入小于調(diào)出，庫存拐點初步出現(xiàn)；海外煤價近期也有所上漲，綜合影響下，本周國內(nèi)動力煤價格開始企穩(wěn)。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施進(jìn)一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間，同時，隨著迎峰度夏到來，生活用電需求也有望繼續(xù)增長；另外，安全生產(chǎn)形勢趨緊或成為常態(tài)，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限，隨著氣溫回升，南方來水不足，水電出力或受影響；疊加國際煤炭需求供需或偏緊，進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計6月動力煤價格或?qū)⒂兴厣?。截?月9日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價870元/噸，周變化-1.14%；6月秦皇島動力煤長協(xié)價709元/噸，環(huán)比5月下跌10元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周-2.17%、-1.38%和-0.55%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差-82元/噸，外貿(mào)煤價格倒掛加劇。6月9日，北方港口煤炭庫存2744萬噸，周變化-1.82%；長江八港煤炭庫存738萬噸，周變化-3.28%。需求方面，沿海八省電廠日耗216萬噸，周變化+22萬噸或+11.34%。
冶金煤：地產(chǎn)政策邊際改善，主焦煤觸底企穩(wěn)。本周冶金煤生產(chǎn)供應(yīng)受部分區(qū)域減量影響有所減少。需求方面，根據(jù)金十期貨，本周全國建材成交量日均15萬噸，比上周均值有所走低；成材終端需求一般；平控趨嚴(yán)，高爐開工率和鐵水日均產(chǎn)量低位；庫存方面，獨立焦化廠及鋼廠庫存在價格反彈下有所去庫。但鐵礦石、鋼材在供給收縮影響下，價格普遍反彈，帶動煉焦煤價格也開始企穩(wěn)。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，下游需求恢復(fù)增長；且隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際需求恢復(fù)或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進(jìn)口仍存變數(shù)，冶金煤價格繼續(xù)下跌空間不大。截至6月9日，山西呂梁主焦煤車板價1450元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價1770元/噸，周變化-1.67%；京唐港1/3焦煤庫提價1460元/噸，周持平；陽泉噴吹煤1075元/噸，周變化-6.93%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價241.5美元/噸，周變化1.68%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與澳煤價差-510元/噸，進(jìn)口煉焦煤價格持續(xù)倒掛。截至6月9日，六港口煉焦煤庫存224.4萬噸，周變化3.31%；國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化-1.13%、-0.08%；全國樣本鋼廠噴吹煤庫存環(huán)比上周變化-0.85%。樣本獨立焦化廠焦?fàn)t開工率75.3%，周變化+0.6個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：下游價格回升，焦炭價格企穩(wěn)。本周，受宏觀消息提振，及下游庫存持續(xù)走低下供給收縮影響，黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品價格延續(xù)反彈。平控要求下，鋼廠開工率走低，鋼材價格上漲，焦炭庫存也低位延續(xù)，焦炭價格企穩(wěn)，獨立焦化廠開工有所回升。后期，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心重啟，焦炭需求預(yù)計仍有增加空間，同時低庫存下焦炭價格彈性增加，焦炭價格下跌空間有限。截至6月9日，一級冶金焦天津港平倉價2040元/噸，周持平；港口平均焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）447元/噸，周變化-10.06%。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別-2.67%、-1.11%；四港口焦炭總庫存198.5萬噸，周變化-0.6%；全國樣本鋼廠高爐開工率82.36%，周持平；唐山鋼廠高爐開工率56.35%，周變化-0.79個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格3827元/噸，周變化2.55%；35城螺紋鋼社會庫存合計569.55萬噸，周變化-2.62%。
煤炭運(yùn)輸：國內(nèi)煤炭需求回升，沿海運(yùn)價反彈。氣溫回升，煤炭日耗有所增加，疊加進(jìn)口煤價格低位倒掛，國內(nèi)煤炭需求增加，沿海煤炭拉運(yùn)有所提振，沿海煤炭運(yùn)價反彈。截止6月9日，中國沿海煤炭運(yùn)價綜合指數(shù)511.24點，周變化7.03%；中國長江煤炭運(yùn)輸綜合運(yùn)價指數(shù)528.39點，周變化-7.55%；鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸長途運(yùn)輸價格指數(shù)0.22元/噸公里，周變化4.76%，短途運(yùn)輸價格指數(shù)0.85元/噸公里，周持平。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊先抑后揚(yáng)，整體收漲，跑贏上證指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化1.36%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化1.67%，煤化工Ⅱ(中信)周變化-0.92%。煤炭采選個股以漲為主，山西焦煤、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源、兗礦能源周漲幅居前；煤化工利潤仍差，個股普遍回調(diào)，遼寧能源受資產(chǎn)重組影響漲幅較大、寶泰隆和陜西黑貓周漲幅為正。
本周觀點及投資建議
國內(nèi)市場方面，煤價近期的回調(diào)幅度較大，煤炭生產(chǎn)積極性有所下降，坑口外運(yùn)減少；全國性高溫天氣持續(xù)，民用電力需求快速上升，電煤日耗快速增加；非電煤耗方面，本周大宗商品價格繼續(xù)反彈，非電終端需求有所恢復(fù)，煤炭消耗增加。庫存方面，終端需求啟動，港口庫存調(diào)入小于調(diào)出，庫存拐點初步出現(xiàn)；海外煤價近期也有所上漲，綜合影響下，本周國內(nèi)動力煤價格開始企穩(wěn)。焦煤、焦炭方
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