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“紅利”素被稱作震蕩市的減震器，紅利因子能夠篩選出穩(wěn)健經(jīng)營公司，被投資者廣泛應用。從歷史長期業(yè)績上看，紅利指數(shù)可跑贏大部分寬基指數(shù)，在震蕩市和下跌市中的防御屬性特征均顯著。
　　紅利類指數(shù)生態(tài)的發(fā)展過程可概括為：從“單一”到“多元”。一方面，標的范圍隨主題投資熱度逐步擴大；另一方面，選樣關鍵隨投資需求不斷多元，“紅利+”指數(shù)產(chǎn)品生態(tài)逐漸多樣化。
　　紅利低波為“紅利+”體系中產(chǎn)品生態(tài)較為豐富的品種之一。得益于震蕩下跌市中的優(yōu)良表現(xiàn)，紅利低波類指數(shù)及產(chǎn)品種類豐富、規(guī)模較大，廣受投資者追捧。
　　紅利與低波，天然契合、目標一致：A股市場低波因子同樣具備有效性。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，低波動率和高分紅股票具備相似的特征，存在一定程度上的天然契合。契合的背后是目標的一致，即以低波動獲取穩(wěn)定收益，展現(xiàn)良好防御屬性。
　　打通因子共性，構建紅利低波組合，以加快樣本調倉頻率的方式提升組合夏普比率。紅利因子與低波因子形成共振，有效控制波動水平、降低最大回撤，綜合風險收益后更具投資性價比。
　　我們發(fā)現(xiàn)，當組合波動率下行時，收益或有一定程度提升；而統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)除權除息事件后股票波動率通常增大；故可以通過加快樣本調倉頻率的方式提升組合夏普比率。
　　“季頻”或是紅利低波類指數(shù)更優(yōu)的調倉周期。頻率越高不意味收益風險比越高，對于紅利低波組合而言，“季頻”或許是一種更優(yōu)的選擇。
　　考慮股息紅利稅和交易手續(xù)費后，季頻調倉仍不失為一種更優(yōu)策略。在構建紅利低波類產(chǎn)品時，不妨以季度視角切入。
　　風險提示：報告數(shù)據(jù)均來自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，存在失效的風險；歷史業(yè)績不代表未來。