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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　6月將筑底反轉(zhuǎn)三季度迎新高行情，推薦中特估國企、一帶一路、地產(chǎn)鏈三條主線，首推PB小于1的央國企：中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國建筑/中國中冶等。
　　摘要：
　　證監(jiān)會表示夯實(shí)中國特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)。(1)認(rèn)真抓好新一輪推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案，會同有關(guān)方面著力完善長效化的綜合監(jiān)管機(jī)制，持續(xù)提高信息披露質(zhì)量，保持高壓態(tài)勢，從嚴(yán)懲治財(cái)務(wù)造假、違法占用等行為，推動上市公司提升治理能力、競爭能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力，夯實(shí)中國特色估值體系內(nèi)在基礎(chǔ)。(2)持續(xù)完善上市公司股權(quán)激勵、員工持股等制度機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合。(3)緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展根本方向，研究資本市場差異化的制度安排，加大股債融資、并購重組、REITs等產(chǎn)品創(chuàng)新和制度供給。
　　深交所制定《進(jìn)一步提升價(jià)值創(chuàng)造發(fā)現(xiàn)功能推動提高深市國有上市公司質(zhì)量專項(xiàng)工作方案》。(1)方案進(jìn)一步聚焦促進(jìn)價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，以五條工作主線全面對接服務(wù)深市國有上市公司高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)推進(jìn)加快專業(yè)化整合，提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值創(chuàng)造，以及促進(jìn)完善公司治理，增進(jìn)市場認(rèn)同與價(jià)值發(fā)現(xiàn)等兩個具體目標(biāo)。(2)持續(xù)加強(qiáng)與國資國企戰(zhàn)略合作；深入重點(diǎn)央企集團(tuán)、上市公司走訪調(diào)研；集中開展走進(jìn)深市央企上市公司機(jī)構(gòu)投資者交流活動；夯實(shí)規(guī)則制度保障，推動并購融資制度市場化改革，引導(dǎo)深市國有上市公司用好用足再融資、并購重組、固定收益、股權(quán)激勵工具。
　　近期財(cái)政系統(tǒng)正組織申報(bào)2023年第二批專項(xiàng)債項(xiàng)目，可繼續(xù)將專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金。(1)央行表示下一階段將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。(2)據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，近期財(cái)政系統(tǒng)正組織申報(bào)2023年第二批專項(xiàng)債項(xiàng)目。此舉旨在發(fā)揮專項(xiàng)債券帶動擴(kuò)大有效投資、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的作用。(3)5月PPI同比下降4.6%，預(yù)期降4.3%，前值降3.6%。國家統(tǒng)計(jì)局表示，當(dāng)月國際大宗商品價(jià)格整體下行，國內(nèi)外工業(yè)品市場需求總體偏弱，加之上年同期對比基數(shù)較高，PPI環(huán)比下降0.9%、同比下降4.6%均繼續(xù)下降。
　　穩(wěn)增長預(yù)期加持6月筑底反轉(zhuǎn)，三季度新高行情推薦三條線：中特估央企推薦中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國中冶等，一帶一路推薦中材國際/中鋼國際/北方國際/中工國際等，地產(chǎn)推薦中國建筑/鴻路鋼構(gòu)/志特新材/金螳螂等。(1)估值低：2017年第一屆峰會PE中材國際最高25倍目前11倍，中鋼國際最高37目前17倍，北方國際最高44目前17倍。(2)PB中國中鐵0.77(中國中車1.2)/中國交建0.70(招商公路1)/中國鐵建0.61(京滬高鐵1.5)/中國建筑0.66(招商蛇口1.3)/中國中冶0.89倍，到再融資PB1.25倍最大需約80%空間。(3)2014年一帶一路PE中國中鐵最高39倍目前5.6倍，中國鐵建最高23倍目前4.8倍，中國交建最高20倍目前8.0倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)