>> 宏源期貨-鐵礦：庫存持續(xù)去化，短期注意節(jié)奏-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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pdf 共27頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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鐵礦：庫存持續(xù)去化短期注意節(jié)奏
上周礦價反彈，主流粉礦漲幅在40-60元不等。具體來看，卡粉上漲52元，PB粉上漲50元，BRBF上漲50元，金布巴上漲47元，超特粉上漲41元，楊迪上漲46元。塊礦方面，PB塊上漲58元，紐曼塊上漲59元，烏克蘭/俄羅斯造球精粉上漲45元/噸。普氏62%指數(shù)方面，價格從104.35反彈至116.65美元，上漲12.3美金，目前按匯率7.12折算人民幣大致在844元左右。倉單方面，截止6月5日最優(yōu)交割品為pb粉，目前最新報價在960.5元/噸左右，折算倉單為891元/噸左右，09鐵礦貼水現(xiàn)貨，除pb粉之外，次優(yōu)交割品為MAC。
庫存方面：Mysteel統(tǒng)計中國45港鐵礦石庫存表現(xiàn)持續(xù)去化。截止6月9日，45港鐵礦石庫存總量12622萬噸，周環(huán)比小幅去庫130.28萬噸，較今年年初庫存低508萬噸，比去年同期庫存低223萬噸，從具體地區(qū)來看，本期除沿江及東北外，其余區(qū)域庫存均有不同程度的減量，另外，由于鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性提升，在廠內(nèi)庫存低位下，促使生產(chǎn)企業(yè)提貨力度加大，致港口疏港階段性回升明顯，壓港數(shù)量下降也較多。需求方面，由于長流程鋼廠利潤有所恢復(fù)，鐵水高位企穩(wěn)，近期伴隨利潤恢復(fù)存在小幅回升可能。
供應(yīng)方面：
發(fā)運(yùn)：本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2601萬噸，環(huán)比降44.1萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1849.9萬噸，環(huán)比下降66萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1488.2萬噸，環(huán)比下降151.2萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量751.1萬噸，環(huán)比增加22萬噸。具體到礦山，RIOTINTO發(fā)運(yùn)環(huán)比增29.8萬噸至591.1萬噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降99.1萬噸至558.4萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降12萬噸至420.8萬噸，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加5.5萬噸至540.9萬噸。
到港：本期中國47港口到港總量2474.2萬噸，環(huán)比增加462.6萬噸；中國45港到港總量2313.4萬噸，環(huán)比增加353.2萬噸；北方六港到港總量為1179.9萬噸，環(huán)比增加296.3萬噸。
需求端：本期MS247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比持平，同比去年下降1.75個百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.67%，環(huán)比持平，同比下降0.47個百分點(diǎn)；鋼廠盈利率43.72%，環(huán)比增加10.82個百分點(diǎn)，同比下降15.15個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量240.82萬噸，環(huán)比增加0.01萬噸，同比下降2.44萬噸。
鋼廠利潤方面，長流程現(xiàn)貨端，截至6月9日，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3708元，點(diǎn)對點(diǎn)利潤22元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤72元左右。電爐端，谷電利潤恢復(fù)，華東平電電爐成本（理計）在3802元左右，谷電成本在3620左右，華東三線螺紋平電利潤-162元左右，谷電利潤20元。結(jié)合數(shù)據(jù)來看，目前在利潤恢復(fù)的驅(qū)動下，高爐產(chǎn)量預(yù)期將維持偏高水平，對鐵礦整體需求給與一定支撐，預(yù)計本周鐵水產(chǎn)量有小幅度增加。
基本面來看，從基本面來看，當(dāng)前成材價格處于修復(fù)性反彈階段，宏觀處于政策窗口期，需求有改善預(yù)期，但供應(yīng)壓力仍較大，噸鋼利潤低位恢復(fù)后對產(chǎn)量去化形成阻礙。鐵礦端目前基本面尚可，鐵水產(chǎn)量仍處相對高位，本周全口徑庫存繼續(xù)去化，疊加人民幣貶值預(yù)期均對礦價形成支撐，但短期需要注意的是，反彈至120美金附近存政策風(fēng)險，謹(jǐn)慎操作。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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