>> 宏源期貨-滬鋁日評：多家投行看好國內(nèi)下半年經(jīng)濟(jì)增長，交割前國內(nèi)銅鋁供給或保持偏緊-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
?、偻怆?月9日消息，挪威海德魯(Norsk Hydro)周五表示，挪威海德魯已同意在西班牙購買土地，建設(shè)-家鋁回收廠。海德魯在聲明中預(yù)測，該項(xiàng)目的總投資將達(dá)到1.3億至1.4億歐元(1.41億至1.51億美元)。
?、趽?jù)smM調(diào)研統(tǒng)計(jì)，我國2023年5月預(yù)焙陽極產(chǎn)量為179.26萬噸，同比下降4.65%，環(huán)比下降0.21%，其中配套預(yù)焙陽極產(chǎn)量78.17萬噸，商用預(yù)焙陽極產(chǎn)量101.09萬噸。2023年我國預(yù)焙陽極1-5月累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到890.97萬噸，同比增長4.33%。
?、勖魈╀X業(yè)表示，5月公司鋁板帶箔產(chǎn)量為10.37萬噸，銷量為10.65萬噸;鋁型材產(chǎn)量為0.15萬噸,銷量為0.11萬噸。
投資策略
1)上游:印尼堅(jiān)持于2023年6月10日禁止出口鋁土礦而已無可流通現(xiàn)貨，或?qū)⒅螏變?nèi)亞和澳大利亞的進(jìn)口鋁土礦及國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格，使中國港口鋁土礦到港量較上周減少;雖然河南氧化鋁企業(yè)因國產(chǎn)鋁土礦供給偏緊和生產(chǎn)成本居高不下而抬產(chǎn)意愿不高，但是魯北化工二期(100萬噸已產(chǎn)成品或促6月運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)200萬噸/年)、河北文豐氧化鋁已建成480萬噸產(chǎn)能即將達(dá)成滿產(chǎn)、廣西田東錦鑫二期(120萬噸新投產(chǎn)能已放量且未來運(yùn)行產(chǎn)能或達(dá)200萬噸/年)等新投氧化鋁產(chǎn)能或于6月逐步釋放產(chǎn)量，疊加貴州與重慶檢修的氧化鋁產(chǎn)能亦將恢復(fù)正常生產(chǎn)，或使國內(nèi)6月氧化鋁生產(chǎn)量環(huán)增而供需預(yù)期偏松;廢鋁拆解商與散戶及商販等持貨商捂貨|惜售情緒緩解而供給增加，多數(shù)再生鋁與重熔棒廠因原材料成本擠壓利潤空間而保持按需采購，關(guān)注23年一季度安徽與廣西及江西等新增與開工再生鋁產(chǎn)能270萬噸(實(shí)際投產(chǎn)80萬噸)，貴鋁與鴻勁等新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能70 (25)萬噸，康維與鑫鉑等新增再生變形鋁合金產(chǎn)能200 (55)萬噸;云南因缺水缺電而減停產(chǎn)200萬噸電解鋁產(chǎn)能或于6月下旬少量復(fù)產(chǎn)，貴州仍存25萬噸電解鋁產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，川蒙等新增投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能共34萬噸逐步放量，川桂魯新內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近甚至|達(dá)到滿產(chǎn)，理論加權(quán)平均完全成本降至16000元/噸以下，或使國內(nèi)電解鋁6月生產(chǎn)量環(huán)增且9月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或達(dá)年內(nèi)峰值;滬倫鋁價(jià)比值高于近五年平均值,進(jìn)口窗口漸開或增大中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周減少;中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周減少，鋁水比例保持高位和中間合金制品增加|使中國電解鋁社會庫存量較上周減少,倫金所電解鋁庫存量較昨日減少;以上說明云南減停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能在豐水期復(fù)產(chǎn)預(yù)期引導(dǎo)供給增長預(yù)期，但是新疆等到貨量低于預(yù)期致現(xiàn)貨供給偏緊。
2)下游:中國主流消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少，但是下游接貨意愿不足致上游持貨商難以挺價(jià);國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨致下游需求難有明顯訂單增量，房地產(chǎn)銷售量疲軟致裝修與家電領(lǐng)域需求預(yù)期偏弱，但是汽車消費(fèi)下鄉(xiāng)和銷售邊際回暖，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較.上周略升，其中鋁型材(鋁模板與鋁合金門]窗等部分建筑型材企業(yè)因房地產(chǎn)訂單下滑而產(chǎn)能開工率下降，但亦有部分大型企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢壓縮成本而訂單較為飽和;光伏型材企業(yè)訂單穩(wěn)定而生產(chǎn)相對正常)產(chǎn)能開工率較上周升高;再生鋁合金(汽車、摩托及通訊等下游訂單相對疲軟致多數(shù)壓鑄廠成品庫存累積而減停產(chǎn)并按需采購為主，低價(jià)競爭致再生鋁廠生產(chǎn)虧損而可能下調(diào)產(chǎn)能開工率)產(chǎn)能開工率較.上周下降;鋁線纜(新增訂單量較少致鋁線纜企業(yè)在手訂單持穩(wěn)而保持按需采購，多數(shù)企業(yè)按照未來三天左右產(chǎn)量備貨，生產(chǎn)節(jié)奏嚴(yán)格按照終點(diǎn)電網(wǎng)提貨安排而暫未出現(xiàn)成品庫存較高情況)、鋁板帶(鮮有下游推遲或積極提貨，訂單量變動不大使各龍頭企業(yè)保持此前生產(chǎn)狀態(tài))、鋁箔(電池箔和電子箔、空調(diào)箔、家用箔和餐盒箔等市場表現(xiàn)平穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)原材料與產(chǎn)成品庫存保持七天左右)、原生|鋁合金(大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)鋁合金車輪轂等汽車零部件，高溫假期或使汽車行業(yè)對鋁車輪等鋁合金制品需求難有起色，部分企業(yè)反饋需求不佳致成品庫存小幅爬升)產(chǎn)能開工率較上周持平;以上說明傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨促國內(nèi)電解鋁終端訂單疲弱和利潤承壓促下游按需采購致現(xiàn)貨成交一般。
因此，預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格或上漲空間漸趨有限，關(guān)注17400-17800附近支撐位及18200-18500附近壓力位，建議投資者前期多單謹(jǐn)慎持有。(觀點(diǎn)評分: 0)
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