>> 宏源期貨-滬鋁日評：美國初請失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期前值，銅鋁社會庫存處于低位或存支撐-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
?、俸ｊP(guān)總署公布的出口方面，2023年5月未鍛軋鋁及鋁材出口475,367.8噸，同比去年5月減少29.7%。1-5月累計(jì)出口2315001噸，同比去年1-5月份減少20.2%.
?、跉W洲鋁業(yè)協(xié)會《EAA〉主管Paul Voss:美西方仍然可能會制裁從俄羅斯進(jìn)口的鋁產(chǎn)品。
?、壑袊X業(yè):公司海外擁有18億噸左右鋁土礦，目前國內(nèi)原鋁供需處于平衡狀態(tài)，但由于電解鋁產(chǎn)量受4500萬噸天花板限制，國內(nèi)鋁需求的增量將通過再生錳來彌補(bǔ),預(yù)計(jì)再生鋁產(chǎn)量的逐步增加不會對鋁價(jià)產(chǎn)生較大影響。
投資策略
1)上游:印尼計(jì)劃于2028年6月10日禁止出口鋁土礦而已無可流通現(xiàn)貨，或?qū)⒅螏變?nèi)亞和澳大利亞的進(jìn)口鋁土礦及國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格，但中國港口鋁土礦到港量較上周增加﹔雖然河南氧化鋁企業(yè)因國產(chǎn)鋁土礦供給偏緊和生產(chǎn)成本居高不下而抬產(chǎn)意愿不高，但是魯北化工二期（(100萬噸已產(chǎn)成品或促6月運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)26萬噸/年》、河北文豐氧化鋁已建成490萬噸產(chǎn)能即將達(dá)成滿產(chǎn)、廣西田東錦鑫二期(120萬噸新投產(chǎn)能已放量且未來運(yùn)行產(chǎn)能或達(dá)200萬噸/年》等新投氧化鋁產(chǎn)能或子6月逐步釋放產(chǎn)量，益加貴州與重慶檢修的氧化鋁產(chǎn)能亦將恢復(fù)正常生產(chǎn)，或使國內(nèi)6月氧化鋁生產(chǎn)量環(huán)增而供需預(yù)期偏松﹔廢鋁拆解商與散戶及商販等持貨商出貨意愿略升但難改供給偏緊，多數(shù)再生鋁與重結(jié)棒廠因原材料成本制約而保持按需采購歌現(xiàn)貨成交一般，關(guān)注23年一季度安徵與廣西及江西等新增與開工再生鋁產(chǎn)能276萬噸(實(shí)際投產(chǎn)3o萬噸)，貴鋁與鴻勁等新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能70(5》萬噸，康維與鑫鉑等新增再生變形鋁合金產(chǎn)能2oo(55》萬噸」云南正常運(yùn)行520萬噸電解鋁產(chǎn)能因缺水缺電隆為320萬噸但需關(guān)注6月下旬能否逐步復(fù)產(chǎn)，貴州仍存25萬噸電解鋁產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，川索等新增投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能共34萬噸逐步放量，川桂履傅產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能基本完成復(fù)產(chǎn)，桑加山東、新疆及內(nèi)蒙古電解鋁產(chǎn)能接近甚至達(dá)到滿產(chǎn)，理論加權(quán)平均完全成本降至16100元/噸以下，或使國內(nèi)電解鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔滬倫鋁價(jià)比值高于近五年平均值，進(jìn)口窗口漸開或增大中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周顧少﹔中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周減少，鋁水比例保持高位和中間合金制品增加使中國電解鋁社會庫存量較上周減少，倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明云南減停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能在車水期復(fù)產(chǎn)預(yù)期引導(dǎo)供給增長預(yù)期，但是新疆等到貨量低于預(yù)期致現(xiàn)貨供給偏緊。
2)下游:中國主流消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少，但是下游仍以按需采購為主﹔國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨致下游需求難有明顯訂單增量，房地產(chǎn)銷售量疲軟致裝修與冢電領(lǐng)域需求預(yù)期偏弱，但是5月汽車批發(fā)與零售量同環(huán)比增加，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周略升，其中鋁型材《鋁摸板與鋁合金門窗等部分建筑型材企業(yè)因房地產(chǎn)訂單下滑而產(chǎn)能開工率下降，但亦有部分大型企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢壓縮成本而訂單較為飽和，光伏型材企亞訂單穩(wěn)定而生產(chǎn)相對正常)產(chǎn)能開工率較上周升高》再生鋁合金《汽車、摩托及通訊等下游訂單相對疲軟敢多數(shù)壓鑄廠成品庫存累積而減傅產(chǎn)并按需采購為主，低價(jià)競爭致再生鋁廠生產(chǎn)虧損而可能下調(diào)產(chǎn)能開工率)產(chǎn)能開工率較上周下降，鋁線纜（新增訂單量較少數(shù)鋁線纜企業(yè)在手訂單持穩(wěn)而保持按需采購，多數(shù)企業(yè)按照未來三天左右產(chǎn)量備貨，生產(chǎn)節(jié)類嚴(yán)格按照終點(diǎn)電網(wǎng)提貸安排而哲未出現(xiàn)成品庫存較高惜況》、鋁板帶《鮮有下游推遲娀積極n貨，訂單量變動不大使各龍頭企業(yè)保持此前生產(chǎn)狀態(tài)》、鋁箔（電池箔和電子箔、空調(diào)箔、家用箔和餐盒箔等市場表現(xiàn)平穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)原材料與產(chǎn)成品庫存保持七天左右》～原生鋁合金(天部分原生鋁合金用于汽車，高溫假期或伊汽車行業(yè)對鋁車輪等鋁合金制品需求難有起色，部分企業(yè)反饋需求不佳致成品庫存小幅爬升〉產(chǎn)能開工率較上周持平﹔以上說明傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨促國內(nèi)電解鋁終端訂單疲弱和利潤承壓促下游按需采購致現(xiàn)貨成交一般。
因此，預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格或上漲空間漸趨有限，關(guān)注17400-17800附近支撐位及18200-1850O附近壓力位，建議投資者前期多單謹(jǐn)慎持有。(觀點(diǎn)評分:o)
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