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投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價格上漲0.17%，滬鉛主力合約收盤價與前一天持平。
　　基本面來看，原生鉛與再生鉛增減并存，新疆、云南等地區(qū)新增產(chǎn)能將在5月份開爐增加產(chǎn)量，但原料礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；再生鉛方面，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，再生鉛價格圍繞成本線震蕩，部分煉廠出貨積極性下降，疊加后續(xù)原生鉛企業(yè)進入檢修，鉛錠供給或?qū)⑵o。下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，但隨著滬倫比值擴大，出口窗口有望打開。
　　礦端與廢電瓶雙緊，成本抬升，6月原生鉛與再生鉛供應(yīng)均收緊，緩和鉛錠累庫壓力，提振鉛價上行，但當(dāng)前國內(nèi)消費預(yù)期持續(xù)疲軟，同時6月合約下周交割，仍需關(guān)注后續(xù)潛在風(fēng)險。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價上漲1.32%，滬鋅主力合約收漲0.97%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至295元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌25元/噸至195元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌25元/噸至235元/噸。
　　宏觀來看，目前多國對海外衰退不以為意，后續(xù)或?qū)⒀永m(xù)加息格調(diào)，宏觀空頭較為明顯?；久鎭砜矗?月SMM精煉鋅產(chǎn)量56.45萬噸，略超預(yù)期，6月預(yù)計產(chǎn)量為53.59萬噸，主要為廣西、河南、甘肅、陜西、內(nèi)蒙等地區(qū)檢修，預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間。
　　隨著滬倫比值提升，鋅精礦進口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，此外，精煉鋅進口窗口逐漸打開，現(xiàn)貨市場已有進口鋅錠流入華東市場；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，上周鍍鋅板塊開工小幅提升，進入6月，鍍鋅板即將進入需求淡季，終端消費減弱，鍍鋅開工難有較大提升，房地產(chǎn)、汽車等板塊難以為氧化鋅和壓鑄鋅合金訂單帶來顯著增量。
　　綜合來看鋅價支撐不足，政策支撐下鋅價略有反彈，但宏觀壓制尚存，疊加海外貨源流入國內(nèi)市場，但終端消費目前暫未看到拐點，壓制鋅價反彈高度，關(guān)注逢高布空機會。