>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
大小： |
1630KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
PTA：中期趨勢向下
MEG：趨勢偏弱，下探3850
【市場概覽】
PX：尾盤石腦油下跌，7月MOPJ目前估價在546美元/噸CFR。今日PX價格下跌，一單8月亞洲現(xiàn)貨在973美元/噸成交。尾盤實貨7月在985美元/噸有買盤。市場一單7月亞洲現(xiàn)貨在986美元/噸成交。今日PX估價在976美元/噸，較上周五下跌15美元。
PTA：據(jù)悉東北一套375萬噸PTA裝置因故降負至5成，預(yù)估檢修一周。
MEG：華南一套50萬噸/年MEG裝置目前已恢復(fù)重啟，后續(xù)負荷提升至7成附近，該裝置于上周五臨時短停。
聚酯：華東一年產(chǎn)15萬噸聚酯裝置今日轉(zhuǎn)產(chǎn)聚酯瓶片，該裝置于5月底附近轉(zhuǎn)產(chǎn)高附加值切片。
直紡滌短產(chǎn)銷一般，平均50%，部分工廠產(chǎn)銷：50%，80%，100%，100%，20%，30%，40%，55%，30%。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點半附近平均估算在6成略偏下，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在55%、130%、60%、60%、0%、50%、60%、50%、25%、50%、80%、40%、50%、100%、50%、0%、0%、30%、5%、70%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，兩天平均估算在3-4成，江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷在55%、60%、50%、30%、0%、55%、20%、50%、30%、50%、20%、25%、20%、10%、55%、40%、80%、0%、0%、30%、30%、20%、10%。
【趨勢強度】
PTA趨勢強度：-1 MEG趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：中期趨勢仍偏弱，短期反套操作，多PTA空乙二醇繼續(xù)持有。PX價格仍然堅挺，一方面由于PTA裝置回歸速度較快，一方面PX供應(yīng)偏緊，PXN價差再次來到420-430美金/噸，PX調(diào)油邏輯對MX的拉動時間窗口即將關(guān)閉，PX上方空間或有限。PX成交價格較強,擠壓PTA現(xiàn)貨加工費至200元以下，也因此造成PTA裝置開工積極性下降（逸盛大化375萬噸裝置降負荷5成），PTA最為流暢的下跌或已經(jīng)結(jié)束，接下來進入反復(fù)震蕩市，然而趨勢向下未發(fā)生改變。PTA6月下旬開始供應(yīng)逐步寬松，疊加可能出現(xiàn)聚酯環(huán)節(jié)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)弱庫存累積，終端織造工廠開工開始下滑，PTA剛需轉(zhuǎn)弱，因此短期關(guān)注反套頭寸。套利頭存繼續(xù)關(guān)注多PTA空乙二醇。
MEG：趨勢仍然偏弱，向下關(guān)注3850。多PTA空乙二醇持有，反套持有。供應(yīng)端，乙二醇開工率目前54.7%，低開工狀態(tài)難以維持。一方面由于乙二醇裝置陸續(xù)檢修完畢，有重啟預(yù)期（新疆天業(yè)60+5、廣西華誼20、浙石化80、衛(wèi)星石化90）；另外一方面，各工藝利潤普遍回升，主要原因是，乙二醇上游原料煤炭、甲醇、乙烯、石腦油同時出現(xiàn)下調(diào)走勢，其中一體化毛利漲14.67美元/噸至-128.71美元/噸，煤制毛利漲240.60元/噸-1112.30元/噸，MTO毛利漲21.55元/噸至-1241.16元/噸。加上海外進口量6月份也將回升，供應(yīng)逐步過剩。需要打出油制裝置減產(chǎn)才能說趨勢下行的結(jié)束。關(guān)注后續(xù)裝置重啟的情況。反套持有，多PTA空乙二醇持有。
|
|
