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主要觀點(diǎn)
　　估值情況：上周電石利潤(rùn)下降20元/噸至-430元/噸，山東外購(gòu)電石法PVC利潤(rùn)上升233元/噸至-486元/噸，燒堿利潤(rùn)上升28元/噸至797元/噸，山東一體化利潤(rùn)上升255元/噸至152元/噸。
　　驅(qū)動(dòng)情況：上周上游去庫(kù)1.8萬(wàn)噸，產(chǎn)量下降1.8萬(wàn)噸，上游去庫(kù)由產(chǎn)量下降貢獻(xiàn)，當(dāng)前上游庫(kù)存同比+61%。上周PVC社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)0.7萬(wàn)噸，同比+31%，華東社會(huì)庫(kù)存高位，對(duì)價(jià)格有明顯壓制，PVC行業(yè)去庫(kù)較慢，高庫(kù)存問(wèn)題依舊嚴(yán)重。上周PVC開(kāi)工下降3%至70%附近，西北計(jì)劃?rùn)z修有所增加，大面積減產(chǎn)需要利潤(rùn)再下一個(gè)平臺(tái)。需求方面，下游開(kāi)工環(huán)比繼續(xù)下降，管材、型材開(kāi)工均有所下降，出口簽單增加，但持續(xù)性存疑。蘭炭、電石價(jià)格下跌，成本下移。整體驅(qū)動(dòng)偏空。
　　行情觀點(diǎn)：PVC短期驅(qū)動(dòng)仍舊偏空，但政策預(yù)期博弈較大，以反彈拋空為主。中期方向依舊偏空，一方面是新產(chǎn)能投放，一方面是需求差，高庫(kù)存難以解決，需要繼續(xù)打壓邊際產(chǎn)能，策略以逢高沽空為主