>> 興業(yè)證券-化工行業(yè)周報：華為上調(diào)2023年手機(jī)出貨量目標(biāo)，中國鉀肥大合同簽訂，MDI、BDO、色氨酸等價格上漲-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 11879KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚(yáng),張勛,吉金 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周化工與新材料行業(yè)回顧
5月中國PPI環(huán)比、同比均繼續(xù)下降。國家統(tǒng)計局公布5月份中國PPI，由于國際大宗商品價格整體下行，國內(nèi)外工業(yè)品市場需求總體偏弱，加之上年同期對比基數(shù)較高，PPI環(huán)比、同比均繼續(xù)下降，工業(yè)生產(chǎn)景氣水平繼續(xù)回落。(1)從環(huán)比看，5月PPI下降0.9%，降幅較上月+0.4pcts。其中石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)價格環(huán)比分別下降3.3%、2.0%、0.6%。(2)從同比看，5月PPI下降4.6%，降幅較上月+1.0pcts。其中石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)價格同比分別下降15.1%、12.2%、4.3%。
華為上調(diào)2023年手機(jī)出貨量目標(biāo)，關(guān)注上游材料產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)中國證券報，華為近期已上調(diào)2023年手機(jī)出貨量目標(biāo)至4000萬部，而華為年初將這一目標(biāo)設(shè)為3000萬部級別。Omdia數(shù)據(jù)顯示，2022年華為手機(jī)出貨量為2800萬部；Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023Q1華為在中國區(qū)的出貨量逆勢增長41%，市場份額攀升至9.2%；華為折疊旗艦Mate X3發(fā)布以來，創(chuàng)下了中國區(qū)折疊機(jī)銷量第一的成績。華為手機(jī)銷量呈恢復(fù)趨勢，建議關(guān)注上游光學(xué)膜、涂層材料企業(yè)，受益標(biāo)的：斯迪克、松井股份。
2023年中國鉀肥大合同簽訂，為307美元/噸，繼續(xù)保持全球價格洼地。6月6日，中國進(jìn)口鉀肥聯(lián)合談判小組（中化、中農(nóng)、中?；瘜W(xué)）與國際鉀肥供應(yīng)商加拿大鉀肥公司（Canpotex）就2023年度鉀肥進(jìn)口合同達(dá)成一致，約定新的標(biāo)準(zhǔn)氯化鉀進(jìn)口價格為CFR307美元/噸，較2022年合同價格下降283美元/噸，同比下降48%，有效期到2023年12月31日，其他條款不變。此次談判繼續(xù)保持了中國在全球鉀肥市場“價格洼地”的優(yōu)勢地位，同時進(jìn)一步保證國家鉀肥資源的供應(yīng)，更好地為國家農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和糧食安全作出貢獻(xiàn)。
揚(yáng)農(nóng)化工葫蘆島項目舉行開工儀式。根據(jù)遼寧省政府網(wǎng)，6月9日，中國中化揚(yáng)農(nóng)葫蘆島大型精細(xì)化工項目開工儀式在葫蘆島經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)舉行。此次開工的中國中化揚(yáng)農(nóng)葫蘆島大型精細(xì)化工項目總投資約100億元，一期總投資42億元，將生產(chǎn)具有行業(yè)領(lǐng)先水平的殺蟲劑、殺菌劑、除草劑和植物生長調(diào)節(jié)劑等產(chǎn)品，項目全部達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn)值約150億元。揚(yáng)農(nóng)化工在國內(nèi)南北基地聯(lián)合布局，葫蘆島項目的建設(shè)投產(chǎn)將保障公司中長期成長。
中國化工品價格指數(shù)（CCPI）：本周CCPI較上周上漲0.5%，較上月同期下跌3.4%，年內(nèi)下跌9.8%，較去年同期下跌30.9%。
本周漲幅較大的產(chǎn)品：美國Henry Hub現(xiàn)貨，+19%；英國NBP現(xiàn)貨(遠(yuǎn)期合約)，+18%；TTF期貨(次月合約)，+15%；醚后C4(燕山石化)，+15%；碳四原料氣(齊魯石化)，+15%。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：蘭炭，-19%；多晶硅(致密料)，-17%；異丁醛(華魯)，-15%；氯氰菊酯(江蘇揚(yáng)農(nóng))，-14%；亞氨基二乙腈(華東)，- 14%。
中短期投資策略
23Q1主動管理型公募基金重倉持股中基礎(chǔ)化工持倉市值占比5.88%（季度環(huán)比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持倉市值占比1.02%（季度環(huán)比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在當(dāng)前時點，化企龍頭在產(chǎn)品盈利修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績測算來看，該估值仍具有極強(qiáng)安全邊際，化企核心資產(chǎn)配置性價比持續(xù)凸顯，建議繼續(xù)買入化工龍頭公司。重點推薦：中國化工產(chǎn)業(yè)格局重塑關(guān)鍵力量，萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工等。
基礎(chǔ)化工：化工品價格觸底反彈，龍頭白馬充分收益。我們認(rèn)為在國內(nèi)政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時刻已過，基礎(chǔ)化工品盈利存修復(fù)之動力，但考慮到歷經(jīng)兩年景氣周期，中觀維度在建工程正欲投產(chǎn)，化工品價格修復(fù)彈性有待驗證，但龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模優(yōu)勢明顯，成本領(lǐng)先，有望于價格修復(fù)過程中率先受益。重點推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)等。
新材料：消費(fèi)電子復(fù)蘇預(yù)期，蘋果MR產(chǎn)品進(jìn)入推廣階段，重點關(guān)注國瓷材料、斯迪克；風(fēng)電招標(biāo)快速增長，重點關(guān)注濮陽惠成、時代新材、中材科技；鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，重點關(guān)注萬潤股份、奧來德、康達(dá)新材；鋰電回收產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關(guān)注鋰離子電池萃取相關(guān)公司；光伏裝機(jī)增加疊加topcon需求放量，重點關(guān)注正硅烷氣、POE價格上行之可能。
本周基礎(chǔ)化工品價格概況
MDI價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，寧波萬華因受不可抗力影響，MDI一期裝置停車，對經(jīng)銷及直銷渠道桶貨停單停發(fā)。本周部分MDI工廠裝置降負(fù)停車，且各工廠發(fā)貨速度較慢，市場現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，經(jīng)銷商低價惜售情緒濃厚，供方挺價心態(tài)明確。需求方面，下游廠商按需生產(chǎn)，剛需補(bǔ)貨為主。價格在供方挺價下走強(qiáng)。本周聚合MDI(華東)價格周環(huán)比上漲0.6%至16300元/噸，華東MDI綜合價差(至純苯)增厚1.6%至13157元/噸。
尿素價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，安徽昊源、四川天華、四川瀘天化、云南云天化及湖北華潤裝置停車減量；河南心連心、黑龍江大慶石化、陜西奧維乾元及山東明升達(dá)裝置6月存檢修計劃。本周尿素行業(yè)受上游工廠發(fā)運(yùn)能力
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