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鐵礦石日間盤面跟隨成材出現(xiàn)回調(diào)。近期鐵礦反彈的直接動(dòng)力源自下游鋼廠利潤空間的改善。成材庫存連續(xù)5周下降，終端需求表現(xiàn)出一定的韌性，成材價(jià)格的階段性反彈疊加爐料端煤焦價(jià)格的回落，帶動(dòng)鋼廠利潤空間修復(fù)，對(duì)鐵礦價(jià)格形成正向反饋。鋼廠上周對(duì)鐵礦石采購意愿明顯增強(qiáng)，港口現(xiàn)貨日均成交增至年初以來最高水平附近。鐵水產(chǎn)量近期止跌企穩(wěn)，鐵礦實(shí)際日耗和疏港繼續(xù)維持高位，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存水平刷新前低。上周鐵礦港口庫存繼續(xù)下行，鐵礦石基本面暫維持堅(jiān)挺。雖然成材市場(chǎng)情緒出現(xiàn)改善，短期投機(jī)需求增加，但持續(xù)性存疑。今年高溫天氣或?qū)⑻崆暗絹?，一旦終端消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，黑色系將再度面臨承壓。當(dāng)前下游對(duì)成材價(jià)格上漲的接受度有限，成交量不高。但宏觀層面對(duì)黑色系最為不利的時(shí)刻即將過去。雖然當(dāng)前國內(nèi)仍處于主動(dòng)去庫存的過程中，但預(yù)計(jì)三季度有望見到本輪庫存周期低點(diǎn)，PPI有望在二季度末見底。5月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)錄得50.9，較4月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。4月地產(chǎn)投資增速依舊疲弱，銷售無明顯好轉(zhuǎn)，新開工無明顯改善，使得鐵礦遠(yuǎn)月估值難有明顯抬升。鋼廠利潤經(jīng)過近兩周向上游的傳導(dǎo)已再度被壓縮至低位，鐵礦價(jià)格本輪反彈或?qū)⑴R近尾聲，中期來看尚不具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。
　　【交易策略】
　　鋼廠利潤經(jīng)過近兩周向上游的傳導(dǎo)已再度被壓縮至低位，鐵礦價(jià)格本輪反彈或?qū)⑴R近尾聲。一旦終端消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，黑色系將再度面臨承壓，對(duì)鐵礦反彈空間維持謹(jǐn)慎，維持逢高沽空策略。