>> 海通證券-量化擇時(shí)及擁擠度預(yù)警周報(bào)-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
大小： |
982KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
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上周（2023.06.05-2023.06.09）市場(chǎng)回顧。上周A股市場(chǎng)震蕩下行，上證50指數(shù)上漲0.01%，滬深300指數(shù)下跌0.65%，中證500指數(shù)下跌1.57%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.04%。當(dāng)前全市場(chǎng)PE（TTM）為17.7倍，處于2005年以來的36.9%分位點(diǎn)。日歷效應(yīng)上，2005年以來，創(chuàng)業(yè)板指在6月下半月的表現(xiàn)較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來看，Wind全A指數(shù)位于反轉(zhuǎn)點(diǎn)位之下，但指數(shù)點(diǎn)位與翻轉(zhuǎn)點(diǎn)位較為接近；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-4.8%；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類投資倉(cāng)位在30%；4.根據(jù)我們通過Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為80，處于2021年以來的42%分位點(diǎn)。綜上所述，上周A股市場(chǎng)雖先抑后揚(yáng)，但最終震蕩下行，技術(shù)指標(biāo)未發(fā)出翻轉(zhuǎn)信號(hào)。國(guó)內(nèi)，5月CPI同比小幅回升、PPI同比有所回落，復(fù)蘇節(jié)奏較緩；海外，本周美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議和經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要，市場(chǎng)不確定性較高。因此，我們認(rèn)為，短期內(nèi)，A股市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。
短期內(nèi)，A股市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。從趨勢(shì)模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長(zhǎng)期均線的距離為-2.43%，低于前一周（-1.97%），市場(chǎng)處于震蕩市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之下。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動(dòng)性沖擊指標(biāo)周五為-0.01，持平于前一周（-0.01），意味著當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性高于過去一年平均水平-0.01倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩，周五為0.83，持平于前一周（0.83），投資者對(duì)上證50ETF短期走勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.65%和1.03%，處于2005年以來的38.75%和43.78%分位點(diǎn)，交易活躍度相比前期有所下降。從宏觀因子上看，1.海通金工宏觀動(dòng)量月度擇時(shí)模型顯示，根據(jù)2023年5月底的最新數(shù)據(jù)，股票市場(chǎng)2023年6月信號(hào)為中性，其中通貨膨脹因子發(fā)出正向信號(hào)，匯率因子發(fā)出負(fù)向信號(hào)。2.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月CPI同比上漲0.2%，高于前值（0.1%），低于Wind一致預(yù)期（0.29%）；PPI同比為-4.6%，低于前值（-3.6%）與Wind一致預(yù)期（-4.27%）。3.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為-0.69%、-0.48%。從資金流向上看，北上資金上周流入17.29億元，2023年以來累計(jì)流入1777.59億元。事件驅(qū)動(dòng)上，1.上周美股繼續(xù)上行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周收益率分別為0.34%、0.39%、0.14%。根據(jù)Wind，美國(guó)國(guó)債收益率周五上漲，在一定程度上也顯示市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景有所改觀。2.根據(jù)Wind，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在第十四屆陸家嘴論壇上表示，將繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類基金，推動(dòng)公募基金行業(yè)“總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，支持證券基金期貨私募資管產(chǎn)品穩(wěn)健發(fā)展，引導(dǎo)私募證券投資基金規(guī)范、健康發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來看，Wind全A指數(shù)位于反轉(zhuǎn)點(diǎn)位之下，但指數(shù)點(diǎn)位與翻轉(zhuǎn)點(diǎn)位較為接近；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-4.8%；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類投資倉(cāng)位在30%；4.根據(jù)我們通過Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為80，處于2021年以來的42%分位點(diǎn)。綜上所述，上周A股市場(chǎng)雖先抑后揚(yáng)，但最終震蕩下行，技術(shù)指標(biāo)未發(fā)出翻轉(zhuǎn)信號(hào)。國(guó)內(nèi)，5月CPI同比小幅回升、PPI同比有所回落，復(fù)蘇節(jié)奏較緩；海外，本周美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議和經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要，市場(chǎng)不確定性較高。因此，我們認(rèn)為，短期內(nèi)，A股市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。
因子擁擠度觀察：小市值擁擠度接近+1倍標(biāo)準(zhǔn)差。小市值因子擁擠度0.82，低估值因子擁擠度0.35，高盈利因子擁擠度-1.42，高盈利增長(zhǎng)因子擁擠度-0.51。
行業(yè)擁擠度：傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、石油石化和電子的行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。傳媒和電力及公用事業(yè)的行業(yè)擁擠度上升幅度相對(duì)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)
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