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策略摘要
　　建議觀(guān)望。亞洲PX 6月供應(yīng)進(jìn)一步抬升，預(yù)計(jì)亞洲PX逐步從去庫(kù)進(jìn)入累庫(kù)周期，PX加工費(fèi)中期看回落。同時(shí)，TA檢修峰值逐步結(jié)束，整體負(fù)荷處于高位。雖然下游聚酯開(kāi)工近9成，短期累庫(kù)壓力不大，但織造新增訂單有限，能否維持高開(kāi)工仍存疑。且基準(zhǔn)原油價(jià)格偏低，有修復(fù)可能。總體上，PX加工費(fèi)看回調(diào)，PTA加工費(fèi)看震蕩，而原油成本支撐仍在，短期建議維持觀(guān)望。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　TA方面，基差110元/噸（-5），TA基差低位震蕩，TA加工費(fèi)193元/噸（-40），加工費(fèi)持續(xù)收斂。當(dāng)前TA供應(yīng)處于階段高位，TA供應(yīng)會(huì)逐漸增加，但下游聚酯在織造訂單新增有限背景下，工廠(chǎng)能否維持高開(kāi)工仍存疑，預(yù)計(jì)后續(xù)TA仍是小幅累庫(kù)狀態(tài)。
　　PX方面，加工費(fèi)461美元/噸（+28），PX加工費(fèi)偏強(qiáng)震蕩。新增產(chǎn)能方面，盛虹400萬(wàn)噸負(fù)荷8成，廣州石化260萬(wàn)噸負(fù)荷8成偏上，大榭石化160萬(wàn)噸負(fù)荷6成。總體上，6月檢修量級(jí)較5月明顯縮減，6月亞洲整體PX供應(yīng)進(jìn)一步抬升，預(yù)計(jì)亞洲PX6月逐步從去庫(kù)進(jìn)入累庫(kù)周期，PX加工費(fèi)中期看回落。
　　■策略
　　建議觀(guān)望。亞洲PX 6月供應(yīng)進(jìn)一步抬升，預(yù)計(jì)亞洲PX逐步從去庫(kù)進(jìn)入累庫(kù)周期，PX加工費(fèi)中期看回落。同時(shí)，TA檢修峰值逐步結(jié)束，整體負(fù)荷處于高位。雖然下游聚酯開(kāi)工近9成，短期累庫(kù)壓力不大，但織造新增訂單有限，能否維持高開(kāi)工仍存疑。且基準(zhǔn)原油價(jià)格偏低，有修復(fù)可能。總體上，PX加工費(fèi)看回調(diào)，PTA加工費(fèi)看震蕩，而原油成本支撐仍在，短期建議維持觀(guān)望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯復(fù)蘇程度。