>> 華泰期貨-甲醇日報：煤炭存在企穩(wěn)跡象，下游需求持續(xù)弱勢-230614
| 上傳日期： |
2023/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議逢高做空套保。主要邏輯一方面是累庫預(yù)期，另一方面是上游煤價仍未見底。上游煤價仍拖累甲醇成本走弱，且傳統(tǒng)下游逐步進(jìn)入淡季背景下，內(nèi)地庫存逐步回升。而港口方面，到港壓力兌現(xiàn)疊加下游的興興MTO裝置后續(xù)有減產(chǎn)預(yù)期從而拖累需求，預(yù)計甲醇港口持續(xù)進(jìn)入累庫周期。
核心觀點
■市場分析
甲醇太倉現(xiàn)貨基差至09+35，港口基差仍偏弱，西北周初指導(dǎo)價維穩(wěn)。
內(nèi)地方面，本周初內(nèi)蒙非電企業(yè)用煤5500大卡價格仍在550元/噸附近，煤價繼續(xù)拖累甲醇估值。港口方面，伊朗kaveh230萬噸/年甲醇裝置逐步重啟，伊朗甲醇裝置開工率逐步從短期低點回升，海外供應(yīng)逐步上升，而短期6月到港壓力仍大，不考慮興興MTO停車背景下，6月仍是累庫預(yù)期；延長中煤榆林（榆能化）二期180萬噸/年甲醇裝置+60萬噸/年烯烴裝置正常運行中，計劃6月15日停車檢修，時長預(yù)計7天左右。
外盤開工率有所上升，保持歷史同期高位。沙特IMC近期裝置重啟失敗，計劃近期再度重啟；市場預(yù)期甲醇下游興興MTO裝置后續(xù)有降負(fù)可能，后續(xù)待跟進(jìn)，若檢修兌現(xiàn)，將進(jìn)一步增加后續(xù)甲醇累庫壓力。另外，另一套長停的盛虹MTO裝置，前期的復(fù)工預(yù)期遲遲未有兌現(xiàn)，亦影響市場信心。
■策略
建議逢高做空套保。主要邏輯一方面是累庫預(yù)期，另一方面是上游煤價仍未見底。上游煤價仍拖累甲醇成本走弱，且傳統(tǒng)下游逐步進(jìn)入淡季背景下，內(nèi)地庫存逐步回升。而港口方面，到港壓力兌現(xiàn)疊加下游的興興MTO裝置后續(xù)有減產(chǎn)預(yù)期從而拖累需求，預(yù)計甲醇港口持續(xù)進(jìn)入累庫周期。
■風(fēng)險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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