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美國通脹繼續(xù)回落。5月美國CPI同比繼續(xù)下行至4.0%，較上一月大幅下行了近1個(gè)百分點(diǎn)，為2021年3月以來最低水平。從結(jié)構(gòu)來看，能源通脹大幅下行是主要貢獻(xiàn)。此外，去年同期高基數(shù)也有影響。
　　核心通脹壓力不減。5月核心CPI同比僅小幅回落至5.3%，仍處于歷史高位。且核心通脹環(huán)比依然維持在0.4%的高位，已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月位于0.4%及以上水平。從結(jié)構(gòu)來看，核心服務(wù)仍是主要貢獻(xiàn)。尤其是主要居住租金和業(yè)主等價(jià)租金，無論是同比還是環(huán)比均處于歷史高位。此外，核心商品通脹下行停滯。
　　總的來說，我們預(yù)計(jì)，核心通脹在上半年或仍高，下半年或開始逐步緩解。不過考慮到，美國經(jīng)濟(jì)下行較慢，年底通脹或難以回落在3%以下，美聯(lián)儲年內(nèi)或難以看到降息。
　　市場預(yù)期如何？根據(jù)CME觀察顯示，截至6月13日，市場預(yù)期美聯(lián)儲在6月大概率停止加息（概率超90%），7月大概率加息1次（概率超60%），12月大概率降息1次。