>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早評-230615
| 上傳日期： |
2023/6/15 |
大小： |
738KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何濟生,張若怡 |
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鋅觀點
5月國內(nèi)PMI不及預期宏觀數(shù)據(jù)偏弱、但市場對宏觀轉暖仍存預期。美國經(jīng)濟仍存韌性。需求端，小五金出口收縮、國內(nèi)汽配類訂單疲軟，地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，但保交樓帶到竣工明顯好轉、或將帶動地產(chǎn)后周期的有色需求。供應上.海外冶煉廠復工。原料上,6月zn50國產(chǎn)鋅精礦TC4850元/金屬噸，加工費重心下移。鋅價大幅下挫，部分冶煉廠減停產(chǎn).馳宏會澤、呼倫貝爾計劃減產(chǎn)。美國5月CPI同比增長4%.略低于市場預期的4.1%，美聯(lián)儲如預期暫停加息。短期利多集中兌現(xiàn)，主力關注20500壓力。
鋁觀點
美國5月CPI同比增長4%.略低于市場預期的4.1%.美聯(lián)儲如預期暫停加息。5月國內(nèi)PMI不及預期、宏觀數(shù)據(jù)偏弱、但市場對宏觀轉暖仍存預期。美國經(jīng)濟仍存韌性。需求端，下游企業(yè)多按訂單生產(chǎn)、汽車訂單走弱.光伏訂單尚可.地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，但保交樓帶動竣工提升明顯，利多有色。供應端，四川、廣西、貴州復產(chǎn)，云南地區(qū)減產(chǎn)后維穩(wěn)運行，盡管即將進入豐水期、但由于厄爾尼諾現(xiàn)象，鋁廠考慮到夏季用電高峰是否會繼續(xù)減產(chǎn)，復產(chǎn)謹慎，短期上規(guī)模復產(chǎn)可能性低。國內(nèi)庫存延續(xù)大幅下滑.鋁水比例上升.或階段性加劇錠的緊張。鋁|錠庫存低位.云南復產(chǎn)可能性降低.但市場對其復產(chǎn)仍有期待，主力關注18500.壓力。
錫觀點
宏觀方面，隔夜美國公布5月CPI數(shù)據(jù),低于市場預期,鞏固市場對美聯(lián)儲6月暫停加息預期.基本面方面，國內(nèi)礦企技改停產(chǎn)約一個月時間，錫礦緊張情況進一步加深,部分冶煉減停產(chǎn)操作及進口窗口持續(xù)關閉，供應端邊際收縮，但目前高庫存水平下維持寬松格局。需求方面，半導體行業(yè)周期底部，后續(xù)有半導體行業(yè)周期回暖預期，同時終端產(chǎn)2量及出貨皆有抬頭跡象，但終端從庫存周期看仍處于主動去庫存階段，仍未反饋至錫下游焊錫環(huán)節(jié)，焊錫訂單未有明顯提振，需求依舊偏弱。綜上所述，預期近期錫價仍以窄幅震蕩為主，運行區(qū)間22-20萬元/噸，若回調至20萬元/噸-線可考慮做多，下方供應低彈性存支撐，弱現(xiàn)實及高庫存抑制上漲幅度，后續(xù)關注半導體需求是否回暖專遞至焊錫消費及宏觀方面擾動。同時緬甸錫礦政策的后續(xù)執(zhí)行情況。
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