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【行情復盤】
　　周四工業(yè)硅弱勢下行，主力08合約跌1.55%收于12370元/噸，成交量環(huán)比小幅下降，持倉環(huán)比略有增加。價差結構基本平水，遠月升水，顯示過?，F(xiàn)實。庫存較高，現(xiàn)貨緒偏弱，部分地區(qū)生產企業(yè)停爐意愿增加，但上游原料價格也在下跌，實際效果有對沖。
　　【重要資訊】
　　供應方面，上周供應增加，西北地區(qū)產量變化不大，新疆開爐小幅下降，西南地區(qū)開爐數(shù)量增加，四川進入豐水期，電價下調部分硅企復工，涼山降水不足，開爐延后，云南德宏地區(qū)開爐推遲，目前西南地區(qū)豐水期電價略高于預期。據百川盈孚統(tǒng)計，2023年5月中國金屬硅整體產量27.2萬噸，同比上漲2.3%，環(huán)比下降4.8%。需求方面，下游多晶硅行業(yè)開工高位，對金屬硅的需求旺盛，但自身有過剩跡象，價格走勢類似2022年3月開始的有機硅；有機硅產企4月產量環(huán)比下降，短期價格未見止跌，5月有新增產能釋放，目前開工率不足60%，近期主導企業(yè)主動降價去庫存；鋁合金方面，部分地區(qū)增產有一定支撐，汽車需求低迷，開工率上方空間有限。出口方面，2023年1-4月金屬硅累計出口量19.16萬噸，同比減少18%。目前雖有零星停爐，但總體庫存未見拐頭，主動降價去庫存進程未結束。
　　【套利策略】月間價差不大，套利暫觀望。
　　【交易策略】
　　綜合來看，需求恢復較預期弱，與產能處于擴張期形成錯配。短期有機硅偏弱導致421#最便宜交割品，拉低盤面。技術上，上市時間尚短，3月以來價格持續(xù)跌破整數(shù)關口，短期筑底失敗，創(chuàng)年內新低，新一輪尋底開始，關注12000整數(shù)關口附近表現(xiàn)。操作上，市場基于生產虧損情況，在多個位置抄底，可以參考先于工業(yè)硅調整的有機硅價格趨勢，目前有機硅從2022年3月開始調整以來，已經下跌15個月，未見止跌跡象，穩(wěn)健單邊觀望，等待二次筑底企穩(wěn)后，建倉買保。