>> 華安期貨-滬銅：需求制約上行空間，繼續(xù)等待銅價回調(diào)-230616
| 上傳日期： |
2023/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鮑峰,曾真 |
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摘要
6月總體消費偏淡
國內(nèi)穩(wěn)增長政策開啟
核心觀點：
1、宏觀：美聯(lián)儲14日宣布聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持不變，符合普遍預(yù)期。國內(nèi)推出的刺激政策給予樂觀指引，目前市場預(yù)期國內(nèi)正開啟一輪穩(wěn)增長，后市關(guān)注政策的連續(xù)性。
2、需求：國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率較上周回落3.68%，錄得76.65%。6月是傳統(tǒng)的生產(chǎn)淡季，疊加部分銅材企業(yè)已經(jīng)提前透支了6月的訂單，SMM預(yù)計雙重壓力下銅材行業(yè)的開工率將延續(xù)下降。
3、供應(yīng)：據(jù)SMM統(tǒng)計，6月有8家冶煉廠有檢修計劃，該8家冶煉廠預(yù)計合計影響量達(dá)到5.44萬噸。由于前期煉廠在6月陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加山東某新冶煉廠開始正式投產(chǎn)，6月總產(chǎn)量預(yù)計不會下滑太多。SMM根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預(yù)計6月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為93.19萬噸，環(huán)比下降2.69萬噸，降幅為2.81%，同比上升8.7%。
4、庫存：截至6月12日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比減少1.1萬噸至9.84萬噸，較去年同期低1.73萬噸，為今年來連續(xù)2周低于去年同期庫存。盡管近期有進(jìn)口銅補充，但補充的量不大，預(yù)計消費量也不會大量增加，總體呈現(xiàn)供需雙弱，周度庫存可能會繼續(xù)小幅下降。
5、現(xiàn)貨：15日上海市場現(xiàn)貨成交價格68250元/噸，現(xiàn)貨升水120~140元/噸，銅價維持高位震蕩且下游消費受抑，預(yù)計升水或?qū)⒊袎骸?br> 6、行情展望：目前盤面保持偏強態(tài)勢，但在缺乏需求強有力的支撐下，我們對后市銅價繼續(xù)上行的高度保有謹(jǐn)慎態(tài)度。
下周關(guān)注：中美關(guān)系、美國初請失業(yè)金人數(shù)等重要事件
策略建議：
單邊：短期觀望或捕捉高位沽空機會。
期權(quán)：觀望。
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