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事項(xiàng)：
　　國家統(tǒng)計(jì)局公布2023年5月線上社會消費(fèi)品零售額數(shù)據(jù)。
　　2023年5月份，社會消費(fèi)品零售總額37803億元，同比增長12.7%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額33875億元，增長11.5%。
　　1—5月份，全國網(wǎng)上零售額56906億元，同比增長13.8%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額48055億元，增長11.8%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重為25.6%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長8.4%、14.6%、11.5%。
　　國信互聯(lián)網(wǎng)觀點(diǎn)：1）整體：低基數(shù)下社零持續(xù)復(fù)蘇。2023年5月社會消費(fèi)品零售總額3.8萬億元，同比+13%（去年同期yoy -7%），主要受去年二季度部分地區(qū)疫情管控導(dǎo)致的低基數(shù)影響，兩年CAGR為2.5%，線上零售增速快于線下。2）線上零售：線上購物效率高于線下，疫情結(jié)束后線上滲透率提升趨勢持續(xù)，5月線上化率同比提升1.0pct至28.8%，預(yù)計(jì)2023年全年線上滲透率將進(jìn)一步提升。3）線上零售分品類：疫情結(jié)束后出行場景需求增加，帶動1-5月線上穿類零售額增速14.6%，高于吃類和用類的8.4%和11.5%，電商平臺穿戴類目持續(xù)復(fù)蘇。
　　我們的推薦順序?yàn)榘⒗锇桶?、拼多多，建議關(guān)注抖音集團(tuán)。國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，在社零大盤和線上滲透率雙重提升下，我們預(yù)計(jì)阿里GMV增速將隨線上社零回暖逐步轉(zhuǎn)正，推薦阿里巴巴-SW（9988.HK），多多高性價(jià)比的心智順應(yīng)目前消費(fèi)潮流，預(yù)計(jì)多多GMV和收入將保持高速增長，推薦拼多多（PDD.O），建議關(guān)注份額增長能力強(qiáng)的抖音集團(tuán)（未上市）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新進(jìn)入者競爭加劇等市場風(fēng)險(xiǎn)。