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核心觀點
　　本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場，醫(yī)療服務(wù)板塊漲幅居前。本周全部A股上漲2.08%（總市值加權(quán)平均），滬深300上漲3.30%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲0.60%，表現(xiàn)弱于整體市場。分子板塊來看，化學(xué)制藥上漲0.53%，生物制品上漲1.86%，醫(yī)療服務(wù)上漲3.20%，醫(yī)療器械下跌0.32%，中藥下跌1.43%；其中藥店、血制品及CXO等細(xì)分領(lǐng)域漲幅居前，關(guān)注度較高。
　　2023年醫(yī)保目錄調(diào)整方案征求意見稿發(fā)布。調(diào)整方案與去年相比差別不大，醫(yī)保談判規(guī)則趨于成熟。2022年7月1日至2023年6月30日獲批上市的創(chuàng)新藥將有資格申請參與今年的醫(yī)保談判，包括恒瑞醫(yī)藥的阿得貝利單抗，貝達(dá)藥業(yè)的貝福替尼、伏羅尼布，億一生物的貝格司亭，國產(chǎn)新冠小分子藥物等。2023年底協(xié)議到期的藥品將在今年展開續(xù)約談判，包括榮昌生物的泰它西普，恒瑞醫(yī)藥的吡咯替尼、阿帕替尼，諾誠健華的奧布替尼，貝達(dá)藥業(yè)的?？颂婺岬取ａt(yī)保談判進(jìn)入到常態(tài)化階段，創(chuàng)新藥獲批上市之后有望快速進(jìn)入醫(yī)保，以實現(xiàn)以價換量。隨著簡易續(xù)約規(guī)則發(fā)布，談判降價幅度趨于溫和，利好國產(chǎn)創(chuàng)新藥實現(xiàn)更大的商業(yè)化價值。建議關(guān)注擁有重磅產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)公司：恒瑞醫(yī)藥、榮昌生物、貝達(dá)藥業(yè)、康方生物等。
　　輔助生殖項目被納入北京市、遼寧省等地方生育保險目錄。北京醫(yī)保局公告，自7月1日起，16項治療性輔助生殖技術(shù)項目納入醫(yī)保、工傷保險支付范圍，按醫(yī)保甲類納入門診報銷，項目包含促排卵檢查、采卵、人工授精、胚胎移植術(shù)等。此外，遼寧省已印發(fā)通知，將胚胎培養(yǎng)、胚胎移植術(shù)等18項輔助生殖項目納入生育保險目錄，擬于7月1日起全省執(zhí)行。國內(nèi)不孕發(fā)病率已升至2020年的18%，以育齡婦女?dāng)?shù)量計算當(dāng)前不孕夫婦達(dá)到近5000萬對。2018年國內(nèi)不到60萬對不孕夫婦接受了輔助生殖服務(wù)，行業(yè)滲透率僅7%，遠(yuǎn)低于美國同期的30%。輔助生殖技術(shù)中試管嬰兒的使用更廣泛，是目前治療不孕不育癥最為有效的手段之一。此次納入醫(yī)保將顯著降低不孕夫婦群體的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)，提升輔助生殖技術(shù)的可及性。錦欣生殖是輔助生殖醫(yī)療服務(wù)的龍頭，國內(nèi)在平臺總部醫(yī)院支撐下打造生育全周期一體化產(chǎn)業(yè)鏈，同時加快拓展新區(qū)域，海外美國HRC持續(xù)擴大市場份額。公司在疫后已整裝待發(fā)，業(yè)務(wù)有望快速復(fù)蘇，建議買入錦欣生殖。
　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險、醫(yī)保談判降價超預(yù)期的風(fēng)險、藥耗集采風(fēng)險。