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油脂
　　主要邏輯：
　　1、供給：截至6月12日當(dāng)周，美豆種植率為96%，前一周為91%，去年同期為88%，五年均值為86%；美豆優(yōu)良率為59%，去年同期為68%，五年均值為69%。
　　2、需求：數(shù)據(jù)分別顯示6月1-15日馬棕出口環(huán)比減少16.64%和16.43%。
　　3、庫存：截至6月15日，港口大豆庫存為687.28萬噸，較年初低點(diǎn)增加114.53%；港口豆油庫存為65.05萬噸，較年內(nèi)低點(diǎn)增加近50%；棕油庫存為53.7萬噸，較年初高點(diǎn)減少近48%。
　　4、總結(jié)：上周國內(nèi)油脂繼續(xù)上漲，其中棕油漲幅最大，我們已在上周周報(bào)中提示“近日油脂或延續(xù)反彈”。從宏觀環(huán)境看，美聯(lián)儲(chǔ)6月如期暫停加息，美元走弱，國內(nèi)降息，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)進(jìn)一步出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期較強(qiáng)，近日市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升有利于油脂走強(qiáng)，但后期仍需關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)衰退給油脂帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)方面，盡管馬棕5月大幅增產(chǎn)，但近日市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)在美豆產(chǎn)區(qū)的天氣，而CPC季度干旱展望顯示，至9月從愛荷華州和密蘇里州東部到伊利諾伊州、印第安納州和俄亥俄州大部分地區(qū)，干旱狀況將持續(xù)。對(duì)美豆產(chǎn)區(qū)干旱的擔(dān)憂成為近日油脂上漲的主要驅(qū)動(dòng)力，而市場(chǎng)對(duì)馬棕后期產(chǎn)量同比增幅亦相對(duì)謹(jǐn)慎，馬棕6月出口下降的預(yù)期則被市場(chǎng)忽視，國內(nèi)油脂油料供應(yīng)增加的壓力或?qū)⒏嗟捏w現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格和基差上。因此，在美豆產(chǎn)區(qū)有效降水出現(xiàn)前，油脂繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大。
　　操作建議：豆油、棕油、菜油區(qū)間操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣條件不理想、原油價(jià)格持續(xù)上漲利多油脂市場(chǎng)。