久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述：
　　1）近日，根據(jù)四維圖新官方微信公眾號(hào)，公司送審的高級(jí)輔助駕駛地圖成為北京市首批獲準(zhǔn)審圖號(hào)的高級(jí)輔助駕駛地圖，其范圍覆蓋了北京市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)高精度地圖試點(diǎn)全區(qū)域，與北京市高級(jí)別自動(dòng)駕駛示范區(qū)2.0階段60平方公里相匹配。
　　2）近日，四維圖新發(fā)布公告稱，公司子公司北京圖迅豐達(dá)收到一汽豐田、廣汽豐田發(fā)出的定點(diǎn)通知，圖迅豐達(dá)將為一汽豐田、廣汽豐田2024年起量產(chǎn)上市的部分車(chē)型提供地圖、導(dǎo)航產(chǎn)品及定制開(kāi)發(fā)服務(wù)。
　　智云業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，“高精地圖+數(shù)據(jù)合規(guī)”雙輪驅(qū)動(dòng)
　　根據(jù)年報(bào)，2022年公司智云業(yè)務(wù)收入為20.6億元，在外部環(huán)境變化，部分下滑受到?jīng)_擊的情況下依舊實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要系公司高精度地圖開(kāi)始量產(chǎn)落地，以及數(shù)據(jù)合規(guī)業(yè)務(wù)的服務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，優(yōu)勢(shì)地位穩(wěn)固。在2023年上海車(chē)展中，公司發(fā)布了全新場(chǎng)景地圖產(chǎn)品，其可以較大程度解決當(dāng)前L2級(jí)別產(chǎn)品感知能力下的功能痛點(diǎn)，如缺少車(chē)道線以及在路口、匝道、彎道等復(fù)雜道路出行場(chǎng)景，根據(jù)公司官方微信號(hào)，目前毫末智行城市NOH在“重感知”的基礎(chǔ)上，已和公司的場(chǎng)景地圖深度結(jié)合。我們認(rèn)為，高精度地圖作為務(wù)實(shí)選擇，能夠平衡成本、安全和用戶需求，諸如東風(fēng)乘用車(chē)、一汽紅旗、長(zhǎng)城的訂單落地也彰顯出公司在該領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，預(yù)計(jì)隨著L2+級(jí)別高級(jí)智能駕駛的滲透率提升，公司的智云業(yè)務(wù)將充分受益于“高精地圖+數(shù)據(jù)合規(guī)”的雙輪驅(qū)動(dòng)。
　　智駕和芯片業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，前景良好
　　2022年，隨著自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)軟硬一體產(chǎn)品及解決方案量產(chǎn)訂單陸續(xù)出貨，公司智駕板塊營(yíng)收達(dá)到1.31億元，同比增長(zhǎng)2144.4%。我們認(rèn)為，智駕板塊超10倍的增長(zhǎng)標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)圖商到新興Tier 1的轉(zhuǎn)型正在逐步落地。根據(jù)公告，公司在2022年先后拿下國(guó)內(nèi)某頭部車(chē)廠A部分車(chē)型L2級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)軟硬一體解決方案的定點(diǎn)通知，以及某頭部新能源汽車(chē)公司B的L2級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)軟硬一體解決方案合作訂單。此外在2023年上海車(chē)展中，公司也展出了一系列基于地平線和芯馳科技芯片的智能駕駛域控解決方案，涵蓋了從ADAS到L2+的全場(chǎng)景。總體來(lái)看，考慮到智能駕駛方案價(jià)值量較大，結(jié)合公司充裕的在手訂單，我們預(yù)計(jì)后續(xù)智駕板塊有望為公司收入帶來(lái)可觀的提振作用。
　　公司芯片業(yè)務(wù)2022年收入為5.02億元，同比增長(zhǎng)42.7%。一方面，公司在國(guó)內(nèi)后裝SOC芯片領(lǐng)域保持了銷(xiāo)量第一，且在前裝領(lǐng)域也開(kāi)始出貨；另一方面，根據(jù)年報(bào)，公司車(chē)規(guī)級(jí)MCU芯片累計(jì)出貨量超3000萬(wàn)顆，32位車(chē)規(guī)MCU銷(xiāo)量保持國(guó)內(nèi)第一。展望未來(lái)，公司多顆32位車(chē)規(guī)MCU芯片已開(kāi)啟客戶推廣和量產(chǎn)，包括了國(guó)內(nèi)首顆功能安全ASILB等級(jí)要求的MCU產(chǎn)品、首顆基于純本土供應(yīng)鏈的MCU產(chǎn)品，預(yù)計(jì)隨著隨著車(chē)規(guī)級(jí)芯片尤其是MCU的逐步放量，智芯業(yè)務(wù)有望進(jìn)入收獲期。
　　投資建議：
　　四維圖新是我國(guó)領(lǐng)先的導(dǎo)航地圖提供商，公司憑借在地圖領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，一方面衍生出數(shù)據(jù)合規(guī)、高精度地圖等服務(wù)，并進(jìn)行云化轉(zhuǎn)型；另一方面結(jié)合芯片、算法等領(lǐng)域的積累，向新型Tier 1轉(zhuǎn)型，并取得了多家頭部車(chē)廠的智能駕駛方案定點(diǎn)。我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，新業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入收獲期，前景良好，預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025收入分別為49.93/61.49/73.80億元，凈利潤(rùn)分別為0.31/2.52/3.98億元，首次覆蓋，給予增持-A投資評(píng)級(jí)。考慮到公司2023年仍處于高投入階段，我們給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.68元，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)S為7倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期；2）汽車(chē)行業(yè)需求不及預(yù)期；3）智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)及商業(yè)化落地進(jìn)展不及預(yù)期；4）研發(fā)持續(xù)高投入。