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●綜述:
　　上周油脂油料、粕類大漲，IV上升明顯。其中棕櫚油大漲近8%。美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息符合市場(chǎng)預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)繼續(xù)擴(kuò)散，國(guó)內(nèi)將加快出臺(tái)一攬子政策支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的信號(hào)釋放，央行降息提供流動(dòng)性，黑色、有色、化工收漲。周五密歇根大學(xué)6月份消費(fèi)者信心指數(shù)超預(yù)期回升，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)衰退的預(yù)期減弱，經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期回升，大宗商品價(jià)格得到提振。不過，美聯(lián)儲(chǔ)后面仍可能有兩次加息空間，經(jīng)濟(jì)政策支持的力度也有待觀察，短期不宜過于樂觀。
　　·行情回顧:
　　商品期權(quán)IV整體上升，其中油脂油料上升最為明顯，其次為有色。體現(xiàn)了油脂油料在反彈過程中，市場(chǎng)做多情緒有一定升溫。其中，棕櫚油大漲近8%，棕櫚油期權(quán)IV從24.61%上升到27.60%。當(dāng)前IV較高的品種是工業(yè)硅、白糖、鋁;lV較低的品種是白銀、塑料、原油。
　　●策略展望:
　　原油:上周公布的中美煉廠負(fù)荷均偏高，隨著宏觀風(fēng)險(xiǎn)下降，油價(jià)在OPEC+減產(chǎn)框架下去庫預(yù)期仍占主導(dǎo)?？紤]到當(dāng)前較低IV水平，推薦繼續(xù)持有看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。
　　黃金:美聯(lián)儲(chǔ)雖然在6月暫停加息一次，但后面可能還有兩次加息的空間，黃金短期大概率延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。推薦近月賣出寬跨式買遠(yuǎn)月看漲的策略。
　　銅:國(guó)內(nèi)各部委出臺(tái)措施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)消費(fèi);美暫停加息也令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。銅當(dāng)前的IⅣ處于中位數(shù)之下，推薦方向偏多IV看升的策略，可以考慮近月牛市價(jià)差或者遠(yuǎn)月買看漲期權(quán)。
　　白糖:IV上周又小幅上升，處于較高位置。繼續(xù)持有近月空波動(dòng)率，遠(yuǎn)月買虛值看跌的策略。
　　棉花:價(jià)格震蕩回落，商業(yè)庫存大幅高于此前傳言，價(jià)格有回落的可能，考慮到較高的IV可以考慮看漲期權(quán)的熊市價(jià)差策略。
　　玉米:由于天氣炒作和宏觀情緒修復(fù)共振，前期賣近月跨買遠(yuǎn)月看跌策略考慮止損出場(chǎng)。
　　工業(yè)硅:三季度投產(chǎn)放緩，供需矛盾減弱，今日8月合約上漲6%，近月合約考慮使用看跌期權(quán)牛市價(jià)差。