>> 銀河期貨-尿素周報-230619
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 2707KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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核心觀點：兩廣江蘇部分農(nóng)業(yè)剛需釋放，同時國際價格企穩(wěn)反彈，帶動國內(nèi)出廠報價止跌反彈。
本周觀點：廠家出貨壓力大增，農(nóng)需接近尾聲，出廠報價跌幅擴(kuò)大。
周末至今，國內(nèi)主流地區(qū)尿素現(xiàn)貨出廠報價整體上漲為主。山東市場行情有所好轉(zhuǎn)，省內(nèi)復(fù)合肥廠陸續(xù)停車，周末全停，但部分農(nóng)需刺激廠家成交有所改善，且均有一定待發(fā)，出廠報價止跌上漲；臨沂地區(qū)貿(mào)易商挺價出貨，報價跟漲；河南地區(qū)農(nóng)需基本結(jié)束，中小復(fù)合肥廠將于月底停車，但江蘇需求有所釋放，廠家收單環(huán)比改善，出廠報價漲幅擴(kuò)大；山西地區(qū)整體需求基本結(jié)束，但兩廣需求旺盛，外發(fā)訂單環(huán)比大幅增加，廠家新單成交放量，出廠報價漲幅擴(kuò)大；河北地區(qū)下游需求基本停滯，成交稀少，不過國際價格有所反彈，部分企業(yè)理論有出口可能，出廠報價連續(xù)上漲；安徽、兩湖、江蘇地區(qū)市場情緒疲軟，出廠報價平穩(wěn)為主。一方面，華北、華中夏耕結(jié)束，臨沂與寧陵地區(qū)復(fù)合肥廠將本周全面停車，需求斷崖式下滑，玉米肥臨近尾聲，不過近期兩廣、江蘇部分需求有所釋放，且國際價格大幅上漲，出口情緒增強(qiáng)，整體需求支撐力度略有增強(qiáng)。另一方面，當(dāng)前原料煤價格繼續(xù)大跌，尿素價格止跌企穩(wěn)，煤制尿素利潤雖有收窄，但整體依舊可觀，華北裝置陸續(xù)回歸，尿素開工率繼續(xù)回升，供應(yīng)寬松，日均產(chǎn)量持續(xù)維持在17萬噸以上，不過近日廠家收單略有改善，出廠報價平穩(wěn)為主。供應(yīng)方面，煤炭需求季節(jié)性走高，但庫存持續(xù)高位，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)高位供應(yīng)，整體煤價延續(xù)跌勢，尿素價格止?jié)q下跌，但廠家生產(chǎn)現(xiàn)金流利潤尚可，隨著前期檢修裝置陸續(xù)回歸，尿素供應(yīng)又回歸高位，日產(chǎn)重新回到17萬噸的附近，供應(yīng)整體依舊寬松。需求方面，華北地區(qū)農(nóng)種接近尾聲，復(fù)合肥企業(yè)成品庫存較高，臨沂地區(qū)復(fù)合肥廠月底全面停車，開工率大幅下滑，原料采購力度匱乏；不過近期部分省份農(nóng)需剛需釋放，且出口預(yù)期強(qiáng)烈，對價格有一定支撐。企業(yè)庫存基于前期需求旺盛而有所去庫，但隨著需求結(jié)束，產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高，廠家壓力大增，本周，在煤炭企穩(wěn)反彈，國際尿素價格大幅反彈，以及國內(nèi)部分農(nóng)需釋放背景下，尿素價格反彈為主。（以上觀點僅供參考，不做入市依據(jù)）。
關(guān)注：出口及儲備政策；煤價走勢
供應(yīng)-全國：本周尿素開工率82.04%，環(huán)比漲1.55%。周期內(nèi)環(huán)比開工上漲的省份在河北、江蘇等地，環(huán)比開工下降的省份集中在湖北、山東等。尿素產(chǎn)量121.11萬噸，較上周增加2.29萬噸，環(huán)比漲1.93%；周均日產(chǎn)17.30萬噸，較上周增加0.33萬噸。煤制尿素83.90%，環(huán)比漲2.24%；氣制尿素76.51%，環(huán)比跌0.51%。周期內(nèi)新增3家煤制企業(yè)停車、1家氣制企業(yè)停車，恢復(fù)了3家煤制企業(yè)生產(chǎn)，通過企業(yè)的開停時間計算，煤制產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升、氣制產(chǎn)能利用率下降。
供應(yīng)-山東：山東尿素產(chǎn)能利用率利用率59.28%，聯(lián)盟另一套裝置檢修，瑞星一套裝置故障幾日，產(chǎn)能利用率明顯下降。
需求-三聚氰胺：20230602-0608當(dāng)周，中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為57.33%，較上周漲6.53個百分點。
需求-復(fù)合肥：本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率穩(wěn)中稍有提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在43.99%，較上周提升0.82個百分點。
需求-東北到貨量：東北尿素到貨量8.3萬噸，較上周跌2.1萬噸，施用追肥量有所增加，因而對于肥料的采購有所減少，新單相對一般。
需求-復(fù)合肥尿素需求：山東臨沂復(fù)合肥樣本生產(chǎn)企業(yè)尿素需求量280噸，較上周減少610噸，環(huán)比跌68.54%。復(fù)合肥企業(yè)的高氮肥生產(chǎn)基本結(jié)束，短期尿素用量低位延續(xù)。
需求-預(yù)收：尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.18日，較上周減少0.94日，價格大幅回調(diào)，企業(yè)新單預(yù)收放緩，前期待發(fā)集中發(fā)運。
庫存-企業(yè)：尿素企業(yè)總庫存量61.92萬噸，較上周減少33.85萬噸，環(huán)比減少35.35%。受前期尿素企業(yè)訂單待發(fā)增加影響，近日下游提貨量集中，尿素企業(yè)庫存下降明顯。
庫存-港口：尿素港口樣本庫存量6.8萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，環(huán)比跌幅5.56%。本周期主要是煙臺港大顆粒貨源、天津港、黃驊港小顆粒貨源離港，其余港口未見明顯變化，港口庫存量窄幅下降。
估值：利潤方面，晉城無煙塊煤價格下跌，榆林沫煤價格平穩(wěn)，尿素價格止跌上漲，固定床生產(chǎn)利潤332元/噸，水煤漿生產(chǎn)利潤354元/噸，氣流床生產(chǎn)利潤636元/噸，盤面企穩(wěn)反彈，基差300元/噸附近，9-1價差18元/噸附近。
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