>> 首創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)簡評報告：TDI價格持續(xù)反彈，磷肥淡季磷礦石價格有所調(diào)整-230618
| 上傳日期： |
2023/6/20 |
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| 1886KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
翟緒麗 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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核心觀點
本周化工板塊表現(xiàn)：本周（6月12日-6月16日）上證綜指報收3273.33，周漲幅1.30%，深證成指報收11306.53，周漲幅4.75%，中小板100指數(shù)報收7421.96，周漲幅4.95%，基礎(chǔ)化工（申萬）報收3719.32，周漲幅2.28%，跑贏上證綜指0.98pct。申萬31個一級行業(yè)，27個漲幅為正，申萬化工7個二級子行業(yè)中，漲幅均為正，申萬化工23個三級子行業(yè)中，漲幅均為正。本周化工行業(yè)404家上市公司中，有286家漲幅為正。漲幅居前的個股有華西股份、ST榕泰、黑貓股份、江鹽集團、科創(chuàng)新源、東材科技、雙星新材、新金路、航錦科技、ST宏達等。
化工品價格回顧：本周我們關(guān)注的化學品中價格漲幅居前的有維生素B2:80%:國產(chǎn)（+30.77%）、天然氣NYMEX天然氣(期貨)（+12.38%）、丙酮華東地區(qū)高端（+7.92%）、正丁醇:魯西化工（+4.62%）、TDI華東（+4.29%）。本周TDI價格繼續(xù)上漲，從供應(yīng)端來看，近期雖有廠商新建產(chǎn)能投產(chǎn)，但前期有部分生產(chǎn)企業(yè)處于停產(chǎn)和復(fù)工階段，整體供應(yīng)量有所下滑；需求端整體仍以剛需采購為主，終端消費較為低迷。本周化工品跌幅居前的有二甲醚（-13.84%）、磷礦石（-13.04%）、尿素（-11.89%）、原鹽（-11.86%）、磷酸二銨（-9.63%）。
化工品價差回顧：本周化工品價差漲幅居前的有“PX(華東)-石腦油價差”（+300.00%）、“PVC-1.55電石法價差” （+71.74%）、“MEG-0.6乙烯價差”（+52.27%）、“PX(韓國)-石腦油價差”（+19.89%）、“環(huán)氧乙烷-0.76乙烯價差”（+11.51%）。本周“PVC-1.55電石法價差”價差繼續(xù)改善，目前電石法PVC開工率在70%左右，供給端未有明顯增加，盡管終端需求較為低迷，但原料端電石價格延續(xù)下跌趨勢，PVC價差有所改善。本周化工品價差降幅居前的有“二甲醚價差”（-68.69%）、“MTO價差”（-39.27%）、“乙烯-國內(nèi)石腦油價差”（-35.21%）、“雙酚A-0.85苯酚-0.28丙酮價差”（-21.91%）、“尼龍6-1.01己內(nèi)酰胺價差”（-13.49%）。
化工投資主線：
?。?）周期主線：我們認為化工龍頭企業(yè)所具有的不僅是單純的成本優(yōu)勢亦或是技術(shù)優(yōu)勢，而是在多年的發(fā)展和競爭進程中，圍繞化工這一系統(tǒng)工程所做的全方位積累與提升，我們稱之為系統(tǒng)競爭優(yōu)勢，正是這種持續(xù)增高和迭代的系統(tǒng)競爭優(yōu)勢造就了強者恒強的局面。疊加雙碳背景下供應(yīng)端的約束、技術(shù)和產(chǎn)品升級帶來的化工品價格中樞的抬升，持續(xù)看好各化工龍頭企業(yè)的盈利能力和投資價值，建議關(guān)注萬華化學、華魯恒升、寶豐能源、衛(wèi)星化學、云天化。
?。?）成長主線：新舊能源更替的進程是漫長的，但歸根到底，未來是屬于新能源的，風電和光伏在我國以及全球的能源結(jié)構(gòu)中占比將會日益增大。國內(nèi)企業(yè)跟隨行業(yè)的發(fā)展浪潮幾經(jīng)沉浮，逐漸在產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)占據(jù)舉足輕重的地位，我們看好EVA的供需格局和價格走勢，建議關(guān)注聯(lián)泓新科，碳纖維相關(guān)標的為吉林碳谷。
?。?）近期央行和銀保監(jiān)會出臺十六條措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，政策持續(xù)發(fā)力，效果在累積中逐步顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)邊際改善，建議關(guān)注龍佰集團、遠興能源。
風險提示：原油價格大幅波動；化工品價格大幅波動；地緣政治形勢惡化；下游需求修復(fù)不及預(yù)期；匯率大幅波動。
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