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核心邏輯：政策端強(qiáng)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，黑色系商品氛圍整體好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)前期走勢(shì)疲弱的焦煤迎來補(bǔ)漲。不過，中長(zhǎng)期來看，焦煤供需格局仍偏寬松。一方面國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行，且蒙煤、俄煤進(jìn)口量可觀，焦煤整體供應(yīng)維持較高水平，另一方面低迷的地產(chǎn)、即將到來的施工淡季、以及年內(nèi)粗鋼平控預(yù)期都將壓制下半年煤焦的終端需求。因此，在供應(yīng)高位企穩(wěn)而需求存壓的背景下，焦煤的中長(zhǎng)期基本面依然偏弱，盤面上表現(xiàn)為期貨價(jià)格易跌難漲。周頻的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至6月16日，110家洗煤廠精煤日均產(chǎn)量61.61萬(wàn)噸，環(huán)比增0.5萬(wàn)噸；焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)114.47萬(wàn)噸，環(huán)比持平。綜上，宏觀氛圍回暖帶動(dòng)焦煤向上補(bǔ)漲，不過基本面拖累效應(yīng)依然存在，操作上建議暫時(shí)觀望，中長(zhǎng)期維持反彈拋空思路，關(guān)注近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策動(dòng)態(tài)。