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鎳：本周鎳價(jià)脫離過(guò)去一個(gè)震蕩區(qū)間反彈，主要原因在于宏觀面利好大宗商品共振，而基本面走弱，俄鎳升貼水周環(huán)比下跌1900元/噸。俄鎳持續(xù)流入國(guó)內(nèi)進(jìn)一步緩解國(guó)內(nèi)低倉(cāng)單庫(kù)存矛盾，而新投產(chǎn)能釋放和原有產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，前期供應(yīng)預(yù)期在逐步對(duì)象。
　　我們對(duì)于鎳價(jià)觀點(diǎn)仍未發(fā)生變化，一方面俄鎳隱形庫(kù)存間斷顯性化，另一方面就是市場(chǎng)統(tǒng)一預(yù)期，精煉鎳現(xiàn)有產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)能釋放，天津茂聯(lián)5月底已復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能6000噸；新鑫礦業(yè)本月電解鎳產(chǎn)能亦將復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能13000噸，新投產(chǎn)能方面，5月份華友衢州項(xiàng)目投料成功，6月份出產(chǎn)品；華友廣西6萬(wàn)噸電積鎳產(chǎn)能本月投產(chǎn)，7月份青山印尼5萬(wàn)噸即將投產(chǎn)，精煉鎳下半年供給上升確定性逐步增強(qiáng)。消費(fèi)端鎳基合金和動(dòng)力電池兩塊消費(fèi)放緩，其余未見(jiàn)增量。我們對(duì)鎳價(jià)的觀點(diǎn)未發(fā)生變化，即方向性看空。
　　不銹鋼方面盤(pán)面價(jià)格依然疲弱，現(xiàn)貨價(jià)格上漲乏力，主要是熱軋方面，鋼廠往無(wú)錫佛山發(fā)貨依然不多導(dǎo)致剛需下現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存水平偏低，6月份來(lái)看3系排產(chǎn)預(yù)計(jì)在150-160萬(wàn)噸區(qū)間繼續(xù)維持高位，供給端壓力明顯，后續(xù)市場(chǎng)或往兩個(gè)方向演變，一是鋼廠直接拋壓盤(pán)面價(jià)格直接下行，二是鋼廠挺價(jià)拉漲產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)先反彈后下跌。我們對(duì)于不銹鋼當(dāng)前價(jià)格偏謹(jǐn)慎看待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、國(guó)內(nèi)電積鎳投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期；2、新能源消費(fèi)超預(yù)期；3、內(nèi)外盤(pán)鎳價(jià)逼倉(cāng)。