>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品專題：關(guān)于美國EPA最終生物燃料額度的解讀-230621
| 上傳日期： |
2023/6/21 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳小明 |
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周三美國環(huán)保署公布的最終生物燃料額度，具體內(nèi)容加下:生物質(zhì)柴油方面，美國環(huán)保暑要求2023年使用28.2億加侖的生物質(zhì)柴油，2024年和2025年配額分別設(shè)定為30.4億加侖和33.5億加侖。玉米基乙醇方面，2023年、2024年和2025年傳統(tǒng)玉米基乙醇的量每年為150億加侖。可再生燃料總量是2023年為209億加侖（另外有2.5億加侖的補(bǔ)充)，2024年為215.4億加侖，2025年為223.3億加侖。
2022年12月份建議案內(nèi)容為:生物質(zhì)柴油方面，2023年生物質(zhì)量柴油是28.2億加侖，2024年是28.9億加侖，2025年是29.5億加侖。玉米基乙醇方面，2023年傳統(tǒng)玉米基乙醇是150億加侖，2024年和2025年燃料乙醇的最初建議是152.5億加侖。可再生燃料總量是2023年為208.2億加侖(另外還有2.5億加侖的補(bǔ)克額度），2024年為218.7億加侖，2025年為226.8億加侖。
解讀:
1、從可再生燃料總量能看到，2023年最終的額度比之前的建議增加了1.2億加侖，這部分增量主要是增加在纖維素燃料上。
2024年和2025年最終的額度均比之前的建議案額度降低了。2024年和2025年分別調(diào)降了3.3億加侖和3.5億加侖，主要下降在纖維素燃料上。從可再生燃料總額度上沒有鼓勵2024年和2025年進(jìn)行擴(kuò)張，從政策總量限制的話，客易抑制可再生燃料行業(yè)現(xiàn)有技術(shù)的投產(chǎn)熱度。
2、玉米基乙醇2024和2025年最終的額度比之前建議的額度下降了，從152.5億加侖下調(diào)到150億加侖，燃料乙醇也沒有鼓勵進(jìn)行擴(kuò)張。
3、生物基柴油方面2023年的最終配額為28.2億加侖，跟最初建議的額度一致，沒有超預(yù)期的增量。比2022年的27.6億加侖增加了0.6億加侖，增幅為2.17%，增幅有限，遠(yuǎn)不及生物柴油行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張力度。2024和2025年的最終額度比最初建議的額度分別增加了1.5億和4億加侖，同比增幅為7.8%和10%。2024年和2025年生物質(zhì)柴油的額度增量遠(yuǎn)低于行業(yè)產(chǎn)能投放的增量。
4、裁們認(rèn)為，隨著汽車電氣化，對石化的燃料的需求從長期大超勢上是打擊，也不利于生物柴油的需求，不鼓勵大幅的擴(kuò)張，可以抑制可再生燃料行業(yè)現(xiàn)有技術(shù)的投產(chǎn)熱度。生物柴油行業(yè)很依賴惱貸補(bǔ)貼以及RIN的收入，碳中和道路中汽車電氣化的發(fā)展以及石化燃料需求被替代的趨勢，我們認(rèn)為EPA現(xiàn)有政策和RIN的體系，在未來行業(yè)大變革過程中都面臨重大的挑戰(zhàn)以及調(diào)整。2022年美國在《通脹削減法案》(IRA)中增加了可持續(xù)航空燃料(SAF）補(bǔ)貼，增加清潔燃料信貨補(bǔ)貼，政簏端出現(xiàn)了新的政策和補(bǔ)貼計劃，鼓勵新的行業(yè)和新的技術(shù)擴(kuò)張。未來的汽柴車脫碳很大比重依賴電車，日前航空脫碳方向技術(shù)方面還囊括了現(xiàn)有的加氫技術(shù)（原料可以用植物油)，長期看，如果加氫技術(shù)不被新的技術(shù)取代，航空市場會留一部分空間蛤植物油行業(yè)。疊加未來幾年太陽羆子下行周期氣候的不確定性增加，農(nóng)產(chǎn)品“供給端人為擴(kuò)張的意愿”與“天氣能否支持順利半產(chǎn)”之間在博弈，生物燃料行業(yè)的原料用量大，有調(diào)節(jié)余地，政策端預(yù)計會多變，隨時可以根指實際情況進(jìn)行調(diào)整。
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