>> 光大證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：打造OLED材料全產(chǎn)業(yè)鏈布局，關(guān)注OLED有機材料和PSPI-230624
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
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| 2283KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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政策推動利好科技型企業(yè)發(fā)展，建議關(guān)注OLED領(lǐng)域相關(guān)材料。6月16日，國務院總理李強主持召開國務院常務會議，審議通過《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動方案》。會議強調(diào)引導金融機構(gòu)進一步優(yōu)化產(chǎn)品、市場和服務體系，為科技型企業(yè)提供全生命周期的多元化接力式金融服務。我們認為上述《方案》的推行將進一步加大對于科技企業(yè)的支持力度，將有效地幫助科技企業(yè)解決發(fā)展過程中的資金與融資需求，推動科技企業(yè)實現(xiàn)對“卡脖子”的材料、設備、工藝技術(shù)的突破，夯實我國在高端領(lǐng)域的自主性。在與材料相關(guān)的國產(chǎn)替代領(lǐng)域中，我們優(yōu)先建議關(guān)注面板材料（OLED相關(guān)材料）與半導體材料，本篇報告中我們則主要關(guān)注面板材料中的OLED有機材料和PSPI材料。
我國有望成為OLED面板最大出貨商，OLED有機材料市場規(guī)模將達百億元。伴隨著京東方等國產(chǎn)企業(yè)OLED產(chǎn)能的擴建與爬坡，我國有望成為OLED面板的全球最大供應商，我國OLED有機材料的市場規(guī)模也將與日俱增。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預測，21年至25年我國OLED有機材料市場規(guī)模則將由33.6億元提升至109億元，對應CAGR約為34.2%。經(jīng)過持續(xù)的研發(fā)投入，國產(chǎn)企業(yè)終于在部分OLED有機材料方面打破了國外的壟斷。其中不單單是OLED有機材料的中間體、粗單體等得到了放量，技術(shù)難度更高的OLED升華后材料（也可稱為OLED終端材料）也陸續(xù)導入到下游OLED面板廠商中，已經(jīng)可以較大規(guī)模放量。建議關(guān)注奧來德、萬潤股份、瑞聯(lián)新材、萊特光電、八億時空。
PSPI性能工藝優(yōu)勢顯著，可應用于OLED等高端領(lǐng)域，國產(chǎn)放量可期。PSPI兼具光刻膠和介電絕緣層的功能，無需借助其他光刻膠就能實現(xiàn)PI薄膜圖案化，從而節(jié)約了材料成本并顯著縮短相關(guān)制造工藝。憑借其優(yōu)異的性能和工藝優(yōu)勢，PSPI可應用于OLED、集成電路等高端領(lǐng)域。例如在OLED領(lǐng)域，PSPI可以被用于晶體管的表面平坦化層和支撐層，同時PSPI也可以作為有序分割像素單元的像素定義層（PDL）。根據(jù)鼎龍股份的預測，2025年國內(nèi)PSPI的市場規(guī)模將有望達到35億元。由于PSPI行業(yè)技術(shù)壁壘較高，目前日本和美國企業(yè)仍占據(jù)全球PSPI市場的主導地位。國內(nèi)方面，奧來德、鼎龍股份已陸續(xù)實現(xiàn)PSPI的國產(chǎn)化突破，放量可期。建議關(guān)注奧來德、鼎龍股份。
板塊周漲跌情況：過去3個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈跌勢，本周上證指數(shù)跌幅為2.30%，深證成指跌幅為2.19%，滬深300指數(shù)跌幅為2.51%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為2.57%。中信基礎(chǔ)化工板塊跌幅為2.6%，漲跌幅位居所有板塊第14位。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標的。
風險分析：原材料價格快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。
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