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事件：6月20日，公司發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬募集資金11.01億元，用于數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品升級、數(shù)字創(chuàng)意技術(shù)研發(fā)等項(xiàng)目。
　　開發(fā)視頻創(chuàng)意模型，全面升級核心產(chǎn)品。1）數(shù)字創(chuàng)意技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目：總投資6.50億元，擬使用本次發(fā)行募集資金投入4.31億元，建設(shè)期為3年。一方面，聚焦多模態(tài)視頻創(chuàng)意大模型、跨模態(tài)音樂音效生成技術(shù)、面向特定場景的虛擬人技術(shù)應(yīng)用等方向進(jìn)行技術(shù)研發(fā)；另一方面，擬通過本項(xiàng)目的實(shí)施新增建設(shè)算力中心，以滿足因技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新而持續(xù)增加的算力消耗需求。2）數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)品升級項(xiàng)目：總投資7.83億元，擬使用本次發(fā)行募集資金6.10億元，建設(shè)期為3年，實(shí)現(xiàn)針對萬興喵影、萬興播爆、萬興PDF等產(chǎn)品的全面AI化升級。3）我們認(rèn)為，本次定增將有助于公司把握行業(yè)前沿技術(shù)發(fā)展趨勢，加速對AIGC相關(guān)核心技術(shù)的突破，全面提升視頻、文檔、繪圖創(chuàng)意類產(chǎn)品的增值空間，鞏固并提高核心競爭力。
　　全面擁抱AIGC，向全球創(chuàng)意領(lǐng)軍地位進(jìn)發(fā)。1）作為創(chuàng)意軟件A股上市企業(yè)，萬興科技多年來一直被視為“中國版Adobe”。當(dāng)前，公司已針對前沿科技組建百人技術(shù)團(tuán)隊(duì)，并壓強(qiáng)式投入文字生成視頻、文字生成圖像、視頻AR、虛擬人等新技術(shù)，持續(xù)進(jìn)行圖片、視頻領(lǐng)域AI技術(shù)等研發(fā)和探索。2）旗下AIGC新品萬興愛畫已實(shí)現(xiàn)網(wǎng)頁端、iOS、安卓、微信小程序多端覆蓋，并在業(yè)界率先推出“AI簡筆畫”新功能，是全球首款交互型“圖生圖”AI繪畫軟件。3）旗下視頻創(chuàng)意軟件萬興喵影、Wondershare Filmora已集成AIGC能力，率先在業(yè)內(nèi)推出文生圖功能，實(shí)現(xiàn)了視頻創(chuàng)作領(lǐng)域圖片素材的在線智能生成。4）旗下億圖腦圖協(xié)同版已率先布局辦公繪圖AIGC應(yīng)用，用戶只需要輸入一句話，即可一鍵生成頭腦風(fēng)暴、演講大綱、SWOT分析、活動(dòng)策劃、生活計(jì)劃等腦圖。5）旗下萬興PDF海外版WondersharePDFelement煥新發(fā)布V9.5，創(chuàng)新集成ChatGPT功能，正式推出文檔智能處理AI機(jī)器人“Lumi”，成為首款集成ChatGPT功能的海外桌面端PDF處理軟件。
　　維持“買入”評級。伴隨宏觀環(huán)境趨穩(wěn)、AIGC浪潮已至，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入約為15.30、19.23、23.91億元，歸母凈利潤約為0.97、1.38、1.81億元。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：視頻、Vlog潮流降溫風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣依賴Google風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AIGC業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場拓展風(fēng)險(xiǎn)。