>> 興業(yè)證券-建筑材料行業(yè)周報：5年期LPR調(diào)降，關(guān)注地產(chǎn)需求改善-230625
| 上傳日期： |
2023/6/25 |
大?。?/td>
| 3133KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
目前處于地產(chǎn)政策空白期+地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善驗證期，不確定性成為市場的主要擔憂。針對建材板塊，我們建議從以下兩條主線布局：（1）以長打短，布局長期確定性高的品種；（2）復(fù)蘇初期，布局低估值品種。
我們繼續(xù)重點推薦：截至06月21日收盤，①【森鷹窗業(yè)】（預(yù)計2023年P(guān)E17.4X）節(jié)能門窗第一股，“大行業(yè)、小公司”，長期空間廣闊。②【中國巨石】（預(yù)計2023年P(guān)E10.5X）玻纖龍頭成本優(yōu)勢顯著，周期底部盈利安全邊際較高。③【三棵樹】（預(yù)計2023年P(guān)E41.7X）零售高增長，渠道結(jié)構(gòu)改善，成本快速下行帶來盈利改善、業(yè)績反轉(zhuǎn)。④【東方雨虹】（預(yù)計2023年P(guān)E16.8X）一體化公司驅(qū)動非房業(yè)務(wù)增長，集采下降、民建集團高增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善；防水新規(guī)打開新的成長空間。⑤【堅朗五金】（預(yù)計2023年P(guān)E35.7X）直營渠道逆勢擴張，助力份額提升，奠定長期增長基礎(chǔ)；受益于原材料成本下降。⑥【偉星新材】（預(yù)計2023年P(guān)E21.0X）渠道+零售品牌力強，順利傳導成本，未來受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔寶寶】(預(yù)計2023年P(guān)E14.6X)渠道下沉，板材業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長；中長期業(yè)績明確，助力估值提升。⑧【福萊特】（電新組聯(lián)合覆蓋）（預(yù)計2023年P(guān)E24.6X）龍頭成本管控優(yōu)勢顯著，競爭格局長期優(yōu)化。⑨【旗濱集團】（預(yù)計2023年P(guān)E10.9X）浮法玻璃供給減量+復(fù)產(chǎn)難度大，竣工核心受益品，盈利有望顯著改善。
(1)消費建材：成本改善、業(yè)績見底，布局長周期向上的起點。①2022年是消費建材業(yè)績低點，并且成本壓制業(yè)績甚于需求，三季度以來成本端持續(xù)改善，原材料下降帶動盈利能力環(huán)比提升；②證監(jiān)會調(diào)整優(yōu)化涉房企業(yè)5項股權(quán)融資措施；央行、銀保監(jiān)會提出六大項、16條要求；交易商協(xié)會支持民營企業(yè)發(fā)債融資；地產(chǎn)資金面改善，建材企業(yè)壞賬風險大幅降低；③消費建材龍頭市占率普遍較低，提升空間大。建議布局成本下降帶來盈利能力提升且長期市占率尚有空間的標的，重點推薦【東方雨虹】【三棵樹】【森鷹窗業(yè)】，建議關(guān)注【偉星新材】【堅朗五金】【科順股份】【蒙娜麗莎】【兔寶寶】。
(2)水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.5%。價格下調(diào)區(qū)域主要是華東、中南和西北地區(qū)，幅度10-15元/噸；價格上漲區(qū)域為吉林、黑龍江和重慶，幅度30-50元/噸。
(3)玻璃：全國均價：本周（06月12日- 06月16日）周均價2020元/噸，環(huán)比-2.79%。開工率:本周浮法玻璃企業(yè)開工率為79.65%，環(huán)比-0.21pct。產(chǎn)能利用率:本周玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.94%，環(huán)比-0.16pct。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5479.6萬重箱，較上周減少38.5萬重箱，環(huán)比-0.70%。3.2mm鍍膜主流大單報價25.5元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無變動。關(guān)注【旗濱集團】【南玻A】【亞瑪頓】。
(4)玻纖：截至6月21日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000元/噸不等，全國均價在3966.63元/噸，主流含稅送到，較上一周均價（3974.38）下跌0.19%，同比下跌31.60%。關(guān)注【中國巨石】【長海股份】【山東玻纖】。
(5)原材料變化情況：截止06月23日，鈦白粉現(xiàn)貨價16,133.33元/噸，環(huán)比持平，同比去年下降4400.00元/噸，對應(yīng)下降比例為21.43%。國內(nèi)丙烯酸現(xiàn)貨價5825.00元/噸，環(huán)比持平，同比去年下降8,108.00元/噸，對應(yīng)下降比例為58.19%。國內(nèi)苯乙烯主流市場價7,450.00元/噸，環(huán)比下降85.00元/噸，同比去年下降3,050.00元/噸，對應(yīng)下降比例為29.05%。上海石化環(huán)氧乙烷出廠價6,000.00元/噸，環(huán)比持平，同比去年下降1550.00元/噸，對應(yīng)下降比例為20.53%。
風險提示：基建投資不及預(yù)期；政策變動不及預(yù)期；信用趨緊的風險；地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴的風險；原油價格繼續(xù)上漲的風險。
|
|
