>> 廣發(fā)期貨-國債期貨周報：5年期LPR下調(diào)幅度略低于預期，短期關注穩(wěn)增長接續(xù)政策-230625
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 3315KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葉倩寧 |
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主要觀點
利多
逆回購利率和1年期MLF利率分別下調(diào)10bp
5月信貸數(shù)據(jù)弱于預期
5月通脹走弱
5月出口下行
資金面偏寬松
短期寬貨幣預期升溫
利空
松地產(chǎn)和擴財政等穩(wěn)增長政策可能出臺
一季度貨幣政策例會表述傾向經(jīng)濟恢復成色較好，寬貨幣政策力度不宜高估
本周策略
5年期LPR下調(diào)幅度略低于預期，對債市影響中性偏利好，LPR落地后國債期貨略有回漲。短期降息博弈告一段落，債市關注點轉(zhuǎn)向后續(xù)財政、產(chǎn)業(yè)等穩(wěn)增長政策，但基本面短期也難有顯著好轉(zhuǎn)。因此短期10年期國債收益率下方2.6%仍是強阻力位，但上行至2.7-2.8%區(qū)間后繼續(xù)上行風險也有限，短期內(nèi)或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，7月穩(wěn)增長政策博弈或?qū)⑸郎?。單邊策略上建議短期轉(zhuǎn)向中性?？疹^套保策略上，建議投資者可關注近期基差收窄時點的建倉機會。
上周策略
本周逆回購利率和1年期MLF利率分別下調(diào)10bp，降息落地后由于利多出盡止盈盤快速釋放，國債期貨走出“倒V”型走勢。短期來看，一方面需要關注半年末資金面情況，另一方面歷史經(jīng)驗來看降息后一般會接續(xù)出臺一籃子穩(wěn)增長政策，關注本月LPR下調(diào)幅度、寬財政和差異性松地產(chǎn)政策出臺的可能，時間節(jié)點關注國常會等會議，如果穩(wěn)增長政策接續(xù)出臺債市可能延續(xù)調(diào)整。單邊策略上建議轉(zhuǎn)向中性；套保策略上，空頭套保投資者可關注基差收窄時點建倉機會。
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