>> 華安證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：衛(wèi)星化學(xué)α-烯烴綜合利用項目簽約，黃磷、滌綸短纖價差擴大-230626
| 上傳日期： |
2023/6/26 |
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| 3977KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王強峰 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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主要觀點：
行業(yè)周觀點
本周（2023/6/19-2023/6/23）化工板塊整體漲跌幅表現(xiàn)排名第12位，跌幅為-2.35%，走勢處于市場整體走勢中游。上證綜指跌幅為-2.30%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-2.57%，申萬化工板塊跑輸上證綜指0.05個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指0.21個百分點。
原油：原油供給縮減，油價小幅上漲。截至6月23日當(dāng)周，WTI原油價格為69.16美元/桶，較6月14日上漲1.3%，較5月均價下跌3.43%，較年初價格下跌10.10%；布倫特原油價格為73.85美元/桶，較6月14日上漲0.89%，較5月均價下跌2.43%，較年初價格下跌10.05%。供給方面，包括沙特阿拉伯在內(nèi)的九個歐佩克及其減產(chǎn)同盟國成員國承諾從5月份開始自愿額外減產(chǎn)總計約每日170萬桶，加上去年11月份開始的每日減產(chǎn)200萬桶，共計每日減產(chǎn)約370萬桶，并將在2024年底前維持減產(chǎn)政策。庫存方面，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月9日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.18811億桶，比前一周增長603.7萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.67124億桶，比前一周增長791.9萬桶；美國汽油庫存總量2.20923億桶，比前一周增長210.8萬桶；餾分油庫存量為1.13854億桶，比前一周增長212.3萬桶。需求方面，歐佩克發(fā)布了6月份《石油市場月度報告》。歐佩克連續(xù)第四個月保持對2023年全球石油需求增長的預(yù)測穩(wěn)定，略微提高了對中國需求增長的預(yù)期。報告估計2022年全球石油日均需求9957萬桶，同比增長249萬桶；與上月報告一致。
2023年化工行業(yè)景氣度將延續(xù)分化趨勢，需求端壓力逐步緩解，供給端行業(yè)資本開支加速落地。我們重點推薦關(guān)注三條主線：
?。?）合成生物學(xué)：在碳中和背景下，化石基材料或面臨顛覆性沖擊，生物基材料憑借優(yōu)異的性能和成本優(yōu)勢將迎來轉(zhuǎn)折點，有望逐步量產(chǎn)在工程塑料、食品飲料、醫(yī)療等領(lǐng)域開啟大規(guī)模應(yīng)用，合成生物學(xué)作為新的生產(chǎn)方式，有望迎來奇點時刻，市場需求有望逐步打開。
（2）新材料：化工供應(yīng)鏈安全的重要性進一步凸顯，建立自主可控的產(chǎn)業(yè)體系迫在眉睫，部分新材料有望加速實現(xiàn)國產(chǎn)替代，如高性能分子篩及催化劑、鋁系吸附材料、氣凝膠、負極包覆材料等新材料的滲透率及市占率將逐步提升，新材料賽道有望加速成長。
?。?）地產(chǎn)&消費需求復(fù)蘇：在政府釋放樓市松綁信號，優(yōu)化疫情精準(zhǔn)防控策略下，地產(chǎn)政策邊際改善，消費及地產(chǎn)鏈景氣度有望修復(fù)，地產(chǎn)、消費鏈化工品有望受益。
?。?）合成生物學(xué)奇點時刻到來。能源結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下，化石基材料或在局部面臨顛覆性沖擊，低耗能的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)有望獲得更長成長窗口。對于傳統(tǒng)化工企業(yè)而言，未來的競爭在于能耗和碳稅的成本，優(yōu)秀的傳統(tǒng)化工企業(yè)會利用綠色能源代替方案、一體化和規(guī)?；瘍?yōu)勢來降低能耗成本，亦或新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至更大的海外市場，從而達到雙減的目標(biāo)。同時，隨著生物基材料成本下降以及“非糧”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎來需求爆發(fā)期，需求超預(yù)期的高景氣賽道，未來有望盈利估值與業(yè)績的雙重提升。推薦關(guān)注合成生物學(xué)領(lǐng)域，重點關(guān)注凱賽生物、華恒生物等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。
?。?）新材料的滲透率提升及國產(chǎn)替代提速。新材料是支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，對于推動技術(shù)創(chuàng)新、制造業(yè)優(yōu)化升級、保障國家安全具有重要意義，在當(dāng)前復(fù)雜的國際形勢下，構(gòu)建自主可控、安全可靠的新材料產(chǎn)業(yè)體系迫在眉睫，目前國內(nèi)企業(yè)攻堅克難，已突破多個領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)，新材料滲透率及國產(chǎn)替代進程加速，新材料產(chǎn)業(yè)有望成為高景氣發(fā)展賽道。推薦關(guān)注新材料領(lǐng)域，重點關(guān)注中觸媒、藍曉科技、泛亞微透、晨光新材、信德新材等企業(yè)。
?。?）地產(chǎn)&消費鏈需求修復(fù)。由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境偏弱，下游需求面臨一定壓力，疊加疫情反復(fù)等黑天鵝因素造成部分細分行業(yè)景氣度低迷。2022年11月初政府釋放樓市松綁信號，地產(chǎn)政策邊際改善，地產(chǎn)景氣度有復(fù)蘇預(yù)期，地產(chǎn)、消費鏈化工品有望受益，看好2023年地產(chǎn)、消費鏈化工品景氣度修復(fù)。推薦關(guān)注地產(chǎn)、消費鏈化工龍頭企業(yè)，重點關(guān)注衛(wèi)星化學(xué)、萬華化學(xué)、美瑞新材、硅寶科技等企業(yè)。
展望6月后市，建議關(guān)注景氣邊際向上+國產(chǎn)替代新材料。
化工行業(yè)正由大規(guī)模制造轉(zhuǎn)向高質(zhì)量制造，新材料如雨后春筍，新要求、新趨勢、新政策使得國內(nèi)企業(yè)在新材料領(lǐng)域攻堅克難，已突破多個領(lǐng)域“卡脖子”技術(shù)，新材料滲透率與國產(chǎn)替代進程加速提升。伴隨2023年疫情出清，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)上升，需求有望加速復(fù)蘇帶來新賽道的投資機會。推薦關(guān)注合成生物學(xué)、新材料、代糖等新興領(lǐng)域，重點關(guān)注凱賽生物、藍曉科技、巨子生物、新宙邦、昊華科技、晨光新材、美瑞新材、百龍創(chuàng)園、凱盛新材、阿科力等隨需求復(fù)蘇成長性加速釋放的企業(yè)。
行業(yè)延續(xù)高景氣度，龍頭企業(yè)加大資本開支，化工行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。行業(yè)景氣度提升的背景下，龍頭企業(yè)受益于前兩年的資產(chǎn)負債表修復(fù)，具備中小企業(yè)所不具備的大規(guī)模投資建設(shè)能力。領(lǐng)先的資產(chǎn)負債表修復(fù)導(dǎo)致化工龍頭的競爭力進一步增強，近年來化工的下游集中度也
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